Investing.com - UBS 애널리스트들에 따르면, 백악관의 개별 무역 협상 계획에 대한 명확성 부족으로 인해 채권 수익률 전망에 관세 관련 불확실성이 여전히 남아있습니다.

전체적으로 채권에 대해 "중립적" 견해를 취하는 고객 메모에서, Frederick Mellors가 이끄는 전략가들은 최근 이러한 자산의 수익률이 대체로 긍정적인 경향을 보였으며, 수익률이 전반적으로 하락하고 신용 스프레드가 평탄하거나 약간 타이트해지는 추세에 의해 뒷받침되었다고 언급했습니다. 채권 수익률과 가격은 일반적으로 반대 방향으로 움직입니다.

시장은 특히 다음 달 초 광범위한 상호 무역 세금에 대한 90일 일시 중단이 만료됨에 따라 미국 관세의 궤적을 면밀히 주시해 왔습니다. 이 기간 동안 워싱턴은 많은 국가들과 업데이트된 무역 협정을 체결하도록 압박해 왔지만, 이러한 협상의 전망은 불투명했습니다.

UBS는 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 관세 의제 관련 발전과 함께, 중동의 지정학적 갈등과 현재 의회에서 논의 중인 대규모 세금 및 지출 법안을 포함한 여러 요인이 채권 변동성에 기여했다고 주장했습니다.

그러나 이 증권사는 "일상적인 소음을 제거하면" 아마도 채권 수익률의 가장 큰 동인은 "모든 불확실성을 감안할 때, 경제 성장이 둔화되고 있다는 증거가 늘어나고 있다"는 점이라고 주장했습니다.

목요일 발표된 데이터에 따르면 미국 경제는 1분기에 0.5% 감소했으며, 트럼프의 관세가 향후 몇 개월 동안 경제 활동에 추가적인 하방 압력을 가할 수 있다는 우려가 여전히 남아 있습니다.

그럼에도 불구하고 인플레이션은 대체로 양호한 상태를 유지하며, 관세가 매장 진열대의 가격 상승으로 이어지고 있다는 징후는 거의 없습니다.

분석가들에 따르면, 이러한 성장 둔화 전망과 억제된 인플레이션은 글로벌 중앙은행들의 지속적인 정책 금리 인하에 대한 기대감을 높여 전반적인 금리를 낮추고 있습니다.

"결국, 관세는 상승하고, 불확실성은 계속되며, 이는 경제 활동 둔화로 이어져 대부분의 중앙은행이 현재의 완화적 편향을 유지할 것"이라고 그들은 썼습니다.

이러한 배경에서, 분석가들은 "미국, 영국, 독일에서 특히 수익률 곡선의 중간 부분에서 장기 듀레이션 포지셔닝에 가치가 있다"고 보고, "우량 및 투자 등급에 대한 매력적인 추천과 함께 업인퀄리티(up-in-quality) 전술적 편향을 유지"한다고 밝혔습니다.

"현 시점에서 실질적인 스프레드 축소보다는 듀레이션과 금리의 절대적 수준에서 수익의 주요 원천이 나올 것으로 본다"고 그들은 썼습니다.

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