Investing.com - 미즈호는 Delek Logistics Partners LP (NYSE:DKL)에 대한 커버리지를 중립 등급과 44달러 목표가로 시작하며, 이 파이프라인 운영업체의 보다 독립적인 성장 중심 미드스트림 비즈니스로의 전환이 유망하지만 제한된 규모, 완만한 레버리지, 그리고 모회사인 Delek US와의 관계에 대한 불확실성으로 인해 여전히 밸류에이션 제약에 직면해 있다고 밝혔습니다.

한때 Delek US의 자산 매각에 의존했던 이 마스터 리미티드 파트너십은 이제 더 독립적인 기업으로 발전하여 현재 수익의 대부분을 제3자 고객으로부터 창출하고 있다고 미즈호는 전했습니다.

Delek US는 DKL에 대한 소유권을 2022년 79%에서 63%로 줄였습니다.

미즈호는 DKL의 퍼미안 분지에서의 다중 상품 입지와 두 자릿수 배당 수익률이 미드스트림 투자자들에게 매력적일 것이라고 언급했습니다.

그러나 이 증권사는 배당금 지급 후 제한된 잉여 현금 흐름과 적당한 대차대조표 압박이 단기적 상승 여력을 제한하는 요소라고 지적했습니다.

미즈호의 분석가들에 따르면, DKL은 5년간 연평균 14%의 EBITDA 성장률을 기록하며 자체적으로 훌륭하게 성장해왔습니다.

그러나 미즈호는 배럴당 약 60달러의 약세 유가가 향후 퍼미안 활동을 둔화시켜 중기 성장 목표에 압박을 줄 수 있다고 경고했습니다.

미즈호는 DKL이 Delek로부터 완전한 "경제적 분리"를 완료하거나 더 두드러진 SMID-캡 투자 대상이 될 경우 잠재적 상승 가능성을 인정했지만, 그러한 전환의 형태와 일정은 여전히 불분명합니다.

은행은 이러한 전환에 대한 지속적인 불투명성이 주가에 약간의 부담으로 작용한다고 밝혔습니다.

DKL은 동종 그룹보다 약간 할인된 가격에 거래되고 있으며, 미즈호는 이를 더 제한된 자본 유연성을 감안할 때 적절하다고 보고 있습니다.

44달러의 목표가는 2027년 예상 EBITDA의 8배 배수를 기준으로 합니다.

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