Investing.com - 시티즌스는 펜 엔터테인먼트(Penn Entertainment)에 대한 투자의견을 ’시장 수익률’ 수준에서 ’시장 수익률 상회’로 상향 조정했습니다. 온라인 베팅에 대한 수년간의 대규모 투자가 성과를 내기 시작할 것으로 보이며, 다수의 단기 촉매제가 주가를 약 38% 상승시킬 수 있다고 전망했습니다.

이 증권사는 목표가를 24달러로 설정했으며, 이는 카지노 및 스포츠 베팅 운영업체의 2026년 예상 EBITDA의 5.7배, 예상 잉여현금흐름의 9.5배에 해당하는 가치입니다.

펜의 주가는 2021년 정점 대비 87% 하락했지만, 시티즌스는 이 회사가 "과도한 약속과 미흡한 이행" 및 부풀려진 비용 구조를 짊어진 후 전환점에 접근하고 있다고 밝혔습니다.

"아직 완전히 회복되지는 않았지만, 촉매제가 이제 현실화되고 있다"고 보고서는 언급했습니다.

이러한 촉매제 중에는 향후 몇 개월 내에 개장 예정인 4개의 오프라인 카지노 프로젝트가 있으며, 시티즌스는 이를 통해 2026년에 약 7천만 달러의 EBITDAR이 추가되고 리스 조정 레버리지가 2024년 3분기 8.6배에서 2026년 말까지 5.0배로 감소할 것으로 예상합니다.

시티즌스는 현재 펜의 디지털 부문에 큰 가치를 부여하지 않으며, 2026년 온라인 EBITDA를 2,400만 달러로 예상합니다. 그러나 분석가들은 ESPN 베팅 파트너십이 2026년 8월 계약 해지 옵션이 열릴 때 재협상되거나 중단될 수 있어 연간 1억 5천만 달러의 수수료가 절감될 가능성이 있다고 주장합니다.

"스포츠 베팅은 수익에 상당한 부담을 주고 있으며, 1억 달러의 비용 절감마다 우리 목표가를 넘어 주당 7달러의 가치를 창출합니다"라고 보고서는 언급했습니다.

또한 펜은 새 카지노가 운영되기 시작하면 임대주인 Gaming & Leisure Properties (NASDAQ:GLPI)로부터 현금을 받게 될 것이며, 이를 통해 자본 지출이 정상 수준으로 돌아오면서 자사주 매입을 재개할 여력이 생길 것이라고 시티즌스는 덧붙였습니다.

목요일 거래에서 펜의 주가는 약 4% 상승한 18.9달러를 기록했습니다. 이 증권사에 따르면 이 주식은 15%의 잉여현금흐름 수익률을 보이고 있습니다.

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