Investing.com - 증권사 Citizens는 MGM 리조트(NYSE:MGM) 인터내셔널의 등급을 ’아웃퍼폼’에서 ’마켓 퍼폼’으로 하향 조정했으며, 라스베이거스 스트립의 수요 약화와 장기 프로젝트 확대가 카지노 운영업체의 수익을 저하시키고 재무상태를 압박할 것이라고 경고했다.

이 증권사에 따르면, 일부 스트립 운영업체들이 인용한 평균 일일 객실 요금이 5월과 6월에 전년 대비 두 자릿수 퍼센트로 하락했으며, 예약 기간도 짧아지고 있다고 밝혔다.

Citizens는 MGM의 2025년 라스베이거스 EBITDAR 전망을 3% 낮추고, 회사의 플래그십 MGM 그랜드 객실 리모델링 시기를 올 가을로 앞당겼다.

"라스베이거스 시장은 몇 년마다 전통적인 계절적 침체를 넘어서는 둔화를 경험한다"고 보고서는 언급했다.

MGM은 2023년부터 2025년 사이에 약 27억 달러를 자본 프로젝트에 지출할 계획이며, 오사카의 100억 달러 규모 리조트, 뉴욕 카지노 라이선스 취득 가능성, 아리아와 코스모폴리탄과 같은 시설의 향후 리노베이션에 추가 지출이 예상된다.

Citizens는 리스 조정 레버리지가 4배를 초과할 수 있어 금리 상승 환경에서 자사주 매입과 배당금이 제한될 것으로 추정했다.

이 증권사는 MGM이 Entain과 함께하는 미국 스포츠 베팅 벤처인 BetMGM을 "밝은 지점"이라고 평가했지만, MGM의 50% 지분은 운영사가 완전한 통제권을 원할 경우 부담으로 작용할 수 있다고 언급했다.

신생 글로벌 디지털 부문에는 가치를 부여하지 않았으며, 2026년에 약 1,000만 달러의 EBITDA 손실을 예상했다.

Citizens는 MGM의 오프라인 EBITDAR이 2025-26년에 0%에서 -3% 사이일 것으로 예상하며, 성장 전망이 개선될 때까지 투자자들이 주식에 보상을 하지 않을 것이라고 전했다.

"우리는 2026년 예상 FCF 수익률 11%에 거래되는 주식이... 공정한 가치를 나타낸다고 믿는다"라고 작성했으며, 이는 약 14%인 경쟁사들과 비교된다.

MGM 주식은 장 전 거래에서 1.56% 하락한 33.35달러에 거래되고 있다.

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