Investing.com - 골드만삭스는 더치 브로스( Dutch Bros Inc.)(NYSE:BROS)에 대한 커버리지를 "중립" 등급과 12개월 목표가 75달러로 시작했으며, 이는 6월 25일 종가 68.55달러 대비 9.4% 상승 여지를 제공합니다.

애널리스트들은 장기적인 성장 잠재력은 견고하지만, 지난 1년간 75% 상승한 주가와 프리미엄 밸류에이션이 단기적 상승 여력을 제한한다고 지적했습니다.

미국 18개 주에 1,000개 이상의 매장을 보유한 드라이브스루 음료 체인인 더치 브로스는 모바일 주문 사용 증가, 디지털 로열티 참여 확대, 그리고 확장된 식품 제공으로 혜택을 받을 것으로 전망됩니다.

1992년에 설립되어 2021년에 상장된 이 회사는 커피와 자체 개발한 레벨(Rebel) 에너지 드링크를 주력으로 한 메뉴로 젊은 고객층을 유치하고 있습니다.

골드만은 매출이 2024년 12.8억 달러에서 2027년 24.1억 달러로 성장할 것으로 전망하며, 이는 연평균 성장률(CAGR) 24%에 해당합니다.

EBITDA는 2.3억 달러에서 4.52억 달러로, 즉 25% CAGR로 증가할 것으로 예상되며, 순이익은 5,660만 달러에서 1.415억 달러로 성장할 전망입니다.

희석주당순이익(EPS)은 같은 기간 동안 0.50달러에서 1.14달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 동일 매장 매출 성장률은 2026-27년에 모바일 주문과 새로운 식품 옵션에 힘입어 연간 4%로 모델링되었습니다.

2024년 말에 출시된 모바일 주문 및 결제는 거래의 10%를 차지하고 있습니다. 매출의 71%를 차지하는 더치 리워드 회원들은 첫 모바일 주문 후 5%의 방문 빈도 증가를 보였습니다.

앱 다운로드와 활성 사용자 수는 경쟁사를 앞서고 있으며, 골드만은 모바일 주문 침투율이 2027년까지 20% 이상으로 증가할 것으로 예상합니다.

GS 데이터 워크스(GS Data Works) 분석에 따르면 이 회사의 매장 기반은 2029년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상되며, 장기적으로 7,000개 지점의 시장을 대상으로 합니다.

더치 브로스는 2025년에 5개의 새로운 시장에 진출할 계획이며, 미국 상위 20개 커피 시장 중 10개로 영역을 확장할 예정입니다. 현재 매장 분포는 텍사스(21%)와 캘리포니아(20%)에 크게 집중되어 있습니다.

유닛 이코노믹스는 여전히 강세를 보이며, 2024 회계연도 매장 수준 기여 마진은 29.7%, 평균 유닛 볼륨은 190만 달러입니다.

더치 브로스는 토지 임대에서 더 자본 효율적인 건설-임대(build-to-suit) 형식으로 전환 중이며, 이는 신규 매장의 60%를 차지할 것으로 예상됩니다.

건설-임대 위치는 초기 비용이 낮아 현금 대비 현금 수익률이 더 높습니다(토지 임대의 30%에 비해 65%).

밸류에이션은 여전히 제약 요인입니다. 주식은 EV/EBITDA 기준으로 S&P 500과 스타벅스(NASDAQ:SBUX)보다 2.6배 프리미엄에 거래되고 있습니다.

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