Investing.com - UBS 글로벌 리서치는 목요일자 보고서에서 British Land (LON:BLND)의 투자 등급을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정했다. 2026 회계연도 실적 하락 위험과 개발 파이프라인 전반에 걸친 예상보다 약한 임대 전망을 그 이유로 들었다.

영국 기반 이 회사의 주가는 05:35 ET(09:35 GMT) 기준 1.9% 하락했다.

UBS는 또한 12개월 목표가를 465펜스에서 410펜스로 낮췄으며, 현재 주가는 379펜스에 거래되고 있다.

UBS 애널리스트들은 British Land의 2026 회계연도 EPS 유지 전망이 신규 및 완료된 개발 프로젝트에서 예상되는 2.4펜스(8.5%)의 잠재적 상승과 일치하지 않는다고 지적했다.

UBS는 이제 2026 회계연도 EPS를 28펜스로 예상하는데, 이는 28.9펜스의 시장 컨센서스와 약 28.5펜스라는 회사 자체 가이던스보다 낮은 수준이다.

보고서는 2025 회계연도와 2026 회계연도 완공 예정 부동산에서 아직 임대되지 않은 약 5천만 파운드의 추정 임대 가치를 주요 위험으로 지적했다. 이는 British Land 총 임대 수입의 약 11%에 해당한다.

UBS의 독립적인 임대 분석은 Aldgate Place와 Norton Folgate와 같은 주요 자산이 2026 회계연도까지 완전 입주할 것이라는 회사의 가정에 의문을 제기한다.

대신 UBS는 2025년 5월 기준 임대 진행률에 따라 각각 81%와 79%의 입주율을 예상한다.

Canada Water와 같은 더 어려운 지역에서는 UBS가 British Land의 50% 목표에 비해 38%의 입주율을 예상한다.

마찬가지로, 중개사는 1 Triton Square와 Mandela Way에서 40%의 임대율을 예상하는데, 이는 모두 경영진의 기대치보다 낮다.

이러한 차이로 인해 UBS 모델에서는 개발 프로젝트의 총 임대 수입이 5백만 파운드 부족하게 되며, 이는 EPS 하향 조정의 근거가 된다.

UBS는 또한 자본 성장 전망을 수정하여 연간 예측을 2.2%에서 1.3%로 낮췄으며, 소매 창고 시장의 냉각을 그 이유로 들었다.

2025 회계연도에 주요 자본 이득 원천이었던 이 부문은 2026 회계연도로 접어들면서 수익률 약화와 가치 모멘텀 감소의 징후를 보였다.

British Land는 여전히 순유형자산 대비 33%의 가파른 할인율로 거래되고 있으며 약 6%의 배당 수익률을 제공하고 있지만, UBS는 더 큰 위험 인식을 반영하여 자기자본 비용 가정을 12.2%로 상향 조정했다.

새로운 목표가는 2026 회계연도 British Land의 선행 EPS 수익률이 7.4%임을 의미하며, 이는 여전히 UBS가 계속해서 매수 등급을 부여하는 경쟁사 Landsec에 뒤처지는 수준이다.

중개사는 임대 기대치와 현재 시장 역학 간의 격차를 고려할 때 향후 12개월 동안 British Land 주식에서 충분한 상승 여력을 보지 못한다고 밝혔다.

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