Investing.com - J.P. 모건이 자동 택배함 운영업체 InPost (AS:INPST)의 투자의견을 ’중립’에서 ’매수’로 상향 조정했다. 분석가들은 이 회사의 단위 비용 우위, 유럽 시장 확장, 그리고 매력적인 밸류에이션을 근거로 들었다.

분석가들은 2026년 12월 목표가를 기존 €18.70에서 €16로 하향 조정했으나, 이는 현재 가격 €13.86(6월 25일 기준)에서 15% 상승 여력을 의미한다.

예상보다 느린 성장에도 불구하고, 은행은 현 시점이 매력적인 진입 시점이라고 보고 있다. InPost의 자동 택배함(APM)을 통한 배송은 기존 가정 배송 방식보다 50% 이상의 단위 비용 절감 효과를 계속 제공하고 있다.

분석가들은 이 모델을 항공 산업의 저비용 항공사와 유사하다고 보며, InPost가 비용이 높은 기존 업체들로부터 수익성 있는 시장 점유율을 확보할 수 있는 위치에 있다고 평가했다.

InPost의 EBIT는 2025년부터 2028년 사이에 연평균 16%의 성장률을 기록할 것으로 예상되며, 투자자본수익률(ROIC)은 2025년 13.4%에서 2028년 16%로 상승할 전망이다.

조정 EBITDA는 2025년 42억 PLN에서 2027년까지 58억 PLN으로 증가할 것으로 추정된다.

조정 EBIT는 2025년 21억 PLN에 도달하고 2027년에는 29억 PLN에 이를 것으로 전망된다. 마진은 안정화될 것으로 예상되며, EBITDA 마진은 2025년 28.2%에서 2027년 30.2%로 상승할 전망이다.

분석가들은 높은 자본 지출, 최근 인수, 그리고 부문별 보고 변경을 이유로 2025-2028년 EBIT 추정치를 평균 14% 하향 조정했다.

그룹 EBITDA 추정치는 대체로 변동이 없다. 다소 느린 성장 전망에도 불구하고, 2026년 EBIT 전망치 25억 PLN에 기존 15배에서 16.5배로 상향된 EV/EBIT 배수가 적용되었다.

영국에서는 Yodel과 Menzies의 최근 인수로 InPost의 규모가 확대되어 택배 시장의 7-8% 점유율을 확보했다.

영국 전략은 가정 배송에서 APM 배송으로의 전환에 초점을 맞추고 있으며, 2025년 말까지 네트워크가 인구의 75%를 커버할 것으로 예상된다. InPost는 2030년까지 12.5%의 시장 점유율로 28%의 EBITDA 마진을 목표로 하고 있다.

매출의 48%와 EBITDA의 76%를 차지하는 폴란드에서는 전자상거래 성장이 둔화되고 있다.

InPost는 주요 파트너인 Allegro (WA:ALEP)와 낮은 가격을 통해 비용 절감을 공유할 것으로 예상된다.

회사는 폴란드의 EBITDA 마진이 1분기 48%에서 2030년까지 40% 조금 넘는 수준으로 점진적으로 하락할 것으로 전망하고 있다.

Allegro 택배는 2024년 InPost 물량의 40%를 차지했지만, 향후 10년 동안 20%로 감소할 것으로 예상된다.

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