Investing.com - 유럽 통신 사업자들은 전면적인 합병에 따른 규제 반발 없이 수익을 높이고 비용을 절감하는 더 효과적인 방법으로 공동 무선 액세스 네트워크 회사(RanCos)를 구성하는 것을 고려해야 한다고 바클레이스가 제안했습니다.

투자자들의 관심이 전통적인 시장 내 통합에 머물러 있지만, 바클레이스는 RanCo가 소매 경쟁을 유지하면서도 비슷한 시너지 효과를 낼 수 있다고 보고 있습니다.

스페인의 오랑쥬/마스모빌 합병과 영국의 보다폰/3UK 합병과 같은 사례들이 "4대 3" 시장 통합의 가능성을 보여주었지만, 바클레이스는 "3대 2" 합병은 유럽 위원회 당국의 우려를 더욱 높인다고 지적합니다.

반면 RanCo는 소매 경쟁을 유지하면서 네트워크 시너지를 제공하여 규제 기관에 더 수용 가능한 대안이 될 수 있습니다.

"우리는 RanCo 결합이 경쟁 당국의 우려를 최소화하면서 수익을 높이는 더 나은 방법을 제공한다고 믿습니다,"라고 모리스 패트릭이 이끄는 바클레이스 분석가들이 보고서에서 밝혔습니다.

이 개념은 수동적 또는 능동적 공유를 넘어 모바일 무선 인프라와 주파수의 완전한 통합을 포함합니다.

"RanCo 창설은 전국적인 무선 인프라와 주파수를 결합하는 등 협력을 훨씬 더 깊게 만듭니다. 대부분의 사업자들이 이 단계까지 가지 않았지만, 이는 EU 통신사에서 새로운 개념이 아닙니다,"라고 보고서는 계속했습니다.

바클레이스에 따르면, 이 모델은 RAN 관련 운영비와 자본 지출의 약 20%에 해당하는 상당한 비용 절감을 실현할 수 있으며, 이는 영업 잉여 현금 흐름(FCF)을 15% 증가시키는 효과가 있습니다.

비용 효율성 외에도, RanCo는 공격적인 MVNO 가격 전략으로 인한 시장 왜곡을 제한하고 입찰자를 통합함으로써 주파수 경매 비용을 줄일 수 있습니다.

"이는 우리 관점에서 EC 경쟁 당국의 소매 경쟁 수준 유지 필요성/욕구를 충족시키면서 투자자본수익률(ROCE)을 높일 수 있는 범위를 넓힙니다,"라고 분석가들은 말했습니다.

그들은 RanCo 창설이 비용 시너지와 재평가 효과의 조합으로 80-100% 이상의 주식 상승을 이끌 수 있다고 추정합니다. 이 모델이 거버넌스 복잡성과 이해관계자 저항과 같은 장벽에 직면하고 있지만, 바클레이스는 상승 가능성이 이러한 과제를 상쇄한다고 믿습니다.

대형 통신사 중에서 바클레이스는 스페인, 독일, 스웨덴을 RanCo 개발의 잠재적 주요 시장으로 꼽았습니다.

높은 선택권을 가진 주식으로는 제고나 커뮤니케이션즈(LON:ZEG)와 Tele2 (ST:TEL2b)가 있으며, Cellnex Telecom (BME:CLNX)는 인프라 통합 증가로 인한 역풍에 직면할 수 있습니다.

프랑스의 오랑쥬(EPA:ORAN)와 이탈리아의 텔리콤 이탈리아 (BIT:TLIT)도 긍정적인 영향을 받을 수 있는 기업으로 언급되었습니다.

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