Investing.com - 페라리 주가가 수요일 밀라노 증시에서 4% 이상 상승했다. 이는 2분기 실적 발표를 앞두고 진행된 애널리스트 콜에서 경영진이 2025년 상반기가 하반기보다 실적이 더 강할 것이라는 전망을 재확인한 데 따른 것이다.

이러한 상하반기 실적 차이의 주요 원인은 데이토나 SP3 모델의 인도량 감소다. 1분기에 77대가 출하된 이후, 남은 100대는 2분기와 3분기에 걸쳐 배분될 예정이어서 기여도가 점차 감소할 것으로 보인다.

동시에 SF90XX와 12Cilindri 같은 신모델의 생산이 증가하면서 데이토나 모델의 감소세를 일부 상쇄할 것으로 예상된다.

미국 증시에 상장된 페라리 주식도 장 전 거래에서 약 2% 상승했다.

페라리는 2분기 마진이 1분기와 대체로 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상하며, 경영진은 EBIT와 EBITDA 비율이 유사할 것이라고 안내했다.

콜 이후 RBC 캐피털 마켓츠 애널리스트들은 2025년 1분기가 페라리의 올해 가장 강력한 EBITDA 분기가 될 가능성이 높다고 밝혔다.

이들은 10월 9일로 예정된 투자자 행사를 주요 촉매제로 보고 있으며, 회사의 전기차 전략 업데이트—특히 2030년까지 40/40/20 파워트레인 믹스에서 내연기관 비중을 높이는 방향으로의 전환 가능성—을 기대하고 있다.

또한 페라리가 물량 성장보다는 가격과 믹스 개선에 초점을 맞춘 새로운 3-5년 전망을 제시할 것으로 예상하고 있다.

"전반적으로 메시지는 경영진이 올해 내내 말해온 것과 일치한다"고 RBC 애널리스트들은 전했다.

번스타인 애널리스트들에 따르면, 이번 분기는 신모델 덕분에 긍정적인 믹스 효과를 누릴 수 있지만 데이토나 물량 감소로 인해 압박을 받을 것으로 보인다.

환율은 부정적 요인이 될 가능성이 있지만, 이 자동차 제조사는 "그 영향을 상쇄하기 위해 실질적으로 헤지를 사용한다"고 RBC 애널리스트들은 언급했다.

"또한 경영진은 2025년 2분기에 관세 영향이 미미할 것이라고 밝혔다"고 덧붙였다.

시장 컨센서스가 연간 가이던스 상향 가능성을 시사하고 있음에도 불구하고, 경영진은 EBITDA 26억 8천만 유로 이상이라는 연간 목표에 대한 즉각적인 변경 가능성을 언급하지 않았다.

애널리스트들은 2025년 하반기 예상 실적이 상반기보다 약 10% 낮은 수준으로, 이는 보수적인 기준선을 시사한다고 지적했다.

"가이던스가 최소 기준이긴 하지만, 경영진이 가이던스를 상향할 수 있는 시나리오를 상상할 수 있다"고 RBC의 톰 나라얀과 피랄 다다니아는 작성했다.

잉여현금흐름(FCF)은 1분기의 F80 선수금 증가와 2분기의 높은 세금 납부로 인해 전분기 대비 감소할 전망이다. 비저블 알파는 2분기 FCF를 2억 2,600만 유로로 예상하며, 이는 전분기의 6억 2,300만 유로에서 감소한 수치다.

잔존가치도 주목받는 영역이었다. 페라리는 전 세계적으로 가치가 강세를 유지하고 있으며, 특히 영국 시장에서는 할당량 감소와 상업적 조치 이후 안정화가 나타났다고 밝혔다.

"우리는 이제 더 정상화된 패턴으로 진입하고 있다"고 번스타인 애널리스트들은 말하며, 일반 모델은 가치가 하락하고 한정판 차량은 가치가 상승하는 추세라고 덧붙였다.

페라리는 당초 2026년 출시 예정이었던 두 번째 배터리 전기차의 지연에 관한 언론 보도에 대해 언급을 거부했다. 이 주제는 7월 31일 예정된 2분기 실적 발표에서 다룰 것으로 예상된다.

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