Investing.com - 제프리스는 새로운 CEO 안토니오 필로사 하에서 실적과 전략의 회복 조짐을 근거로 스텔란티스(BIT:STLAM)를 "보유"에서 "매수"로 상향 조정하고 목표가를 9유로에서 11.50유로로 인상했다. 수요일자 보고서에 따르면, 이는 현재 주가 8.01유로 대비 44%의 상승 여지를 반영한다.

제프리스 애널리스트들은 스텔란티스가 마진과 시장 점유율의 장기적 하락 이후 초기 운영 회복 신호를 보이고 있다고 밝혔다.

주요 개선 사항으로는 유럽에서의 제품 출시 지연 완화와 재고 감소 및 가격 책정 불일치로 크게 영향을 받았던 북미 지역의 램 익스프레스와 같은 모델 재포지셔닝 진전이 포함된다.

제프리스는 2025년 상반기를 실적의 최저점으로 설명하며, 연간 조정 EBIT를 2024년 86억 유로에서 감소한 65억 유로로 전망했다.

주당 순이익은 2025년 1.32유로로 하락한 후 2026년 2.40유로, 2027년 3.13유로로 반등할 것으로 예상된다. 잉여현금흐름은 2025년 15억 유로로 회복된 후 이후 연간 50-60억 유로에 도달할 것으로 예상된다.

애널리스트들은 스텔란티스가 제품 믹스 변화와 브랜드 합리화에 힘입어 시간이 지남에 따라 6-8% 마진 범위 내에서 운영될 것으로 예상한다.

북미 지역에서는 2025년 EBIT 마진이 2.6%로 예상되며, 새로운 모델 출시와 가격 조정이 효과를 발휘함에 따라 하반기에는 5%에 도달할 것으로 기대된다. 유럽에서는 안정화된 판매량과 고정비용 흡수 개선으로 연간 마진이 3.8%로 전망된다.

6월 23일 CEO로 취임한 필로사는 임원진을 30명 이상에서 16명의 직속 보고 체계로 축소했으며, 제프리스는 이를 통해 더 빠른 실행이 가능할 것이라고 밝혔다. 필로사는 북미 사업에 대한 감독권을 유지하고 있으며, PSA와 FCA 리더십의 균형을 맞춘 내부 임명을 진행했다.

제프리스는 스텔란티스의 낮은 밸류에이션에 주목했으며, 2026년 예상 수익의 4.4배, EV/매출의 0.08배에 거래되고 있다고 밝혔다. 이 증권사는 주가가 최고점에서 70% 하락하고 합병 가격에서 38% 하락한 것은 투자자 기대치가 낮다는 것을 시사하며, 재평가 가능성을 만들어낸다고 언급했다.

이 회사는 2027년까지 연간 5억 유로로 추정되는 구조조정 비용과 미국 관세 및 브랜드 통합에 관한 불확실성을 포함한 위험을 인정했다. 그럼에도 불구하고, 스텔란티스의 유동성 상황은 2024년 말 기준 151억 유로의 순현금으로 견고하게 유지되고 있다.

제프리스는 또한 스텔란티스의 EV 플랫폼 개발과 립모터(HK:9863) 및 CATL과의 제휴 진전을 언급했다. 지프 체로키, 피아트 그란데 판다, 닷지 차저를 포함한 향후 출시 모델은 2027년까지 그룹 판매량의 25% 이상을 차지할 것으로 예상된다.

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