Investing.com - 모건 스탠리는 미국 동물병원 시장을 약 400억 달러 규모의 기회로 보고, 이를 활용하기 위한 최고 주식으로 츄이(NYSE:CHWY)를 선정했습니다.

이 은행은 츄이의 동물병원 확장에 대한 전용 모델을 출시하며, 100개의 병원마다 약 5,000만 달러의 EBITDA를 추가하고 더 넓은 브랜드 혜택을 고려하기 전에 5억 달러에서 8억 달러의 기업 가치(EV)를 창출할 수 있을 것으로 추정했습니다.

네이선 페더가 이끄는 애널리스트들은 "동물병원은 약 400억 달러 규모의 총 주소 지정 가능 시장(TAM)으로, CHWY가 승리할 수 있는 경로가 있다고 믿습니다"라고 말하며, 츄이의 강력한 브랜드, 대규모 고객 기반, 확립된 반려동물 건강 인프라를 언급했습니다.

츄이의 기존 건강 사업은 이미 30억 달러 이상의 매출을 올리고 있으며 미국 최대 반려동물 약국을 포함합니다. 모건 스탠리는 설문 조사한 반려동물 소유자의 55%가 츄이 병원을 고려할 가능성이 있으며, 35세 미만의 사람들 중에서는 이 비율이 80%로 증가한다고 언급했습니다.

모건 스탠리는 츄이가 2030년까지 약 100개의 병원으로 성장하여 추정 2억 9천만 달러의 수익과 4,700만 달러의 EBITDA를 기여할 것이라는 기본 사례를 모델링했습니다.

낙관적 사례에서는 같은 기간 동안 275개의 병원으로 확장하여 8억 4,200만 달러의 수익과 1억 2,600만 달러의 EBITDA를 창출할 수 있습니다. 월스트리트 회사는 낙관적 사례 평가를 주당 68달러에서 75달러로 상향 조정했습니다.

각 병원은 성숙기에 연간 약 240만 달러의 수익과 50만 달러의 EBITDA를 기여할 것으로 예상됩니다.

"총체적으로, 우리는 한 병원이 약 150만-200만 달러의 현금을 약 500만-800만 달러의 기업 가치로 전환할 수 있다고 생각합니다... 약 2.5-5배의 수익률입니다"라고 보고서는 말했습니다.

모건 스탠리는 M&A가 츄이의 더 빠른 확장을 위한 핵심이 될 수 있다고 믿으며, 회사는 연간 수익의 단 1%를 자본 지출로 사용하여 연간 약 100개의 병원 개설을 자금 조달할 수 있습니다.

"대규모 기존 고객 기반과 후광 효과를 감안할 때, CHWY는 프리미엄으로 병원을 구매하고도 즉시 수익성을 높일 수 있다고 믿습니다"라고 보고서는 계속했습니다.

애널리스트들은 또한 상위 5개 업체가 시장의 15% 미만을 차지하는 수의사 업계의 고도로 분산된 특성을 롤업의 기회로 강조했습니다.

츄이가 지금까지 8개의 병원만 개설했지만, 애널리스트들은 이 부문을 장기적인 구조적 성장 레버로 보고 있습니다.

"우리는 CHWY를 최고 선택으로 삼고 낙관적 사례를 상향 조정합니다. 병원은 이미 강력한 핵심 스토리에 추가된 레버로, 점유율 향상과 마진 확대가 이루어지고 있습니다"라고 그들은 결론지었습니다.

모건 스탠리는 기본 사례에서 츄이에 대해 50달러의 목표가와 함께 비중 확대(Overweight) 등급을 유지하고 있습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.