Investing.com - RBC 캐피털 마켓은 화요일자 보고서에서 온더비치 그룹(On the Beach Group Plc, OTB)에 대한 커버리지를 시작하며 "아웃퍼폼" 등급을 부여했습니다. RBC는 온더비치의 차별화된 패키지 휴가 상품과 핵심 해변 휴가 및 신흥 도시 여행 부문에서의 성장을 강조했습니다.

영국 기반 여행 소매업체의 주가는 04:57 ET(09:57 GMT) 기준 5.7% 상승했습니다.

분석가들은 온더비치가 기존 투어 운영자들로부터 시장 점유율을 확보하고 있다고 언급했습니다. ATOL 라이선스 갱신은 전년 대비 10% 증가했으며, 이는 영국 시장의 3% 증가와 TUI의 정체된 성장에 비해 높은 수치입니다.

온더비치는 ATOL 라이선스의 7%를 보유하고 있으며, Jet2holidays(21%), TUI UK(17%), LoveHolidays(15%), easyJet(LON:EZJ) Holidays(9%)에 이어 5위를 차지하고 있습니다.

온더비치의 광범위한 숙박 옵션은 주요 차별화 요소로 남아 있습니다. 터키로의 8월 1주일 여행을 예로 들면, 온더비치는 870개의 4성급 및 5성급 호텔을 제공하는 반면, Jet2는 220개, TUI는 330개, LoveHolidays는 1,400개를 제공합니다.

RBC는 FY24부터 FY27까지 해변 휴가 매출이 연평균 12% 성장할 것으로 예상합니다. 온더비치는 최근 도시 여행 시장에 진출하여 잠재 고객 기반을 2,300만 명 확대했습니다. RBC는 FY25부터 FY27까지 도시 여행 매출이 연평균 43% 성장할 것으로 전망합니다.

호텔 인벤토리는 9,000개에서 23,000개로 증가했으며, 기술 업그레이드를 통해 빠른 확장이 가능해졌습니다. 자동화와 AI 기술로 호텔 온보딩 시간이 99% 단축되었습니다.

Ryanair와의 파트너십은 항공권 공급을 확보하여 온더비치의 휴가 판매 가치를 두 배로 늘리고 FY24 수준에서 조정 EBITDA를 2.6배 성장시키는 목표를 지원합니다.

RBC는 FY24부터 FY27까지 전체 매출이 연평균 13% 성장하고, 조정 EBITDA는 연간 20% 성장하며, 조정 EPS는 연평균 24% 증가할 것으로 추정합니다.

이 회사는 FY26 예상 조정 EBITDA의 5.8배에 거래되고 있으며, 이는 더 강한 EBITDA 성장에도 불구하고 경쟁사 대비 35% 할인된 수준입니다.

RBC는 8배 멀티플을 적용하여 현재 주가 263p 대비 340p의 목표가를 제시했습니다.

RBC의 할인 현금 흐름 모델은 10.5%의 가중평균자본비용과 2%의 터미널 성장률을 사용하여 325p의 가치 평가를 도출했습니다.

RBC에 따르면, 온더비치의 자본 경량 모델은 47개 이상의 항공사와 23,000개 호텔에서 다양한 항공편과 호텔 조합을 제공합니다.

매출의 약 70%는 500개 호텔에서 발생합니다. 호텔과의 직접 계약을 통해 더 나은 가격과 고객 서비스를 제공할 수 있습니다.

라운지 이용 및 보안 패스트 트랙과 같은 무료 혜택은 고객 유지를 촉진하며, 예약의 55%는 재방문 고객에게서 발생합니다.

온더비치의 앱은 고객 충성도에 기여하며, 데스크톱 사용자보다 높은 재예약률을 보입니다. 앱은 모바일 예약의 절반을 차지합니다.

RBC는 고객 참여를 높이기 위한 개인화 및 충성도 이니셔티브에서 추가 기회를 봅니다.

국제 확장은 여전히 중점 사항으로, 2024년에 아일랜드에 진출했으며 중부 유럽으로의 성장 가능성이 있습니다.

RBC는 폴란드, 오스트리아, 체코와 같은 목표 시장에서 제한된 투어 운영자 경쟁과 강력한 저가 항공사 존재를 언급했습니다.

Classic Collection Holidays 브랜드 하의 B2B 운영은 오프라인 여행사를 이용하는 고객을 확보하는 것을 목표로 합니다. RBC는 B2B 매출이 FY25의 1,100만 파운드에서 FY27에는 1,390만 파운드로 성장할 것으로 예상합니다.

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