Investing.com — Macquarie는 화요일 MakeMyTrip(NASDAQ:MMYT)에 대한 투자의견을 ’시장수익률 상회’로 상향 조정하고 목표 주가를 110.00달러로 올렸습니다. 이는 해당 여행 회사가 상당한 지분 구조조정을 발표한 데 따른 것입니다.

온라인 여행사인 MakeMyTrip은 1차 주식 발행과 무이자 전환사채를 통해 31억 달러를 조달할 예정입니다. MakeMyTrip은 주당 90달러에 1,840만 주를 발행하고, 전환 가격이 121.50달러인 2030년 만기 전환사채 14억 3,000만 달러를 발행할 예정입니다. 전환 가격은 1차 발행 가격보다 35% 높은 수준입니다.

MakeMyTrip은 조달된 자금을 Trip.com의 Class B 주식 대부분인 약 3,970만 주를 재매입하는 데 사용할 예정입니다. 이 거래를 통해 Trip.com의 지분은 45.3%에서 약 17%로 감소하고 이사회 의석은 10석 중 5석에서 2석으로 줄어들게 됩니다.

Macquarie는 이번 거래 후 MakeMyTrip의 기본 주식 수가 약 12% 감소하여 1,360만~1,460만 주가 순감될 것으로 추정합니다. Macquarie는 전환 가격인 121.50달러로 전환사채를 감안할 때 희석 주식 수는 2~3% 소폭 감소할 것으로 전망합니다.

Macquarie는 MakeMyTrip의 총 예약 가치가 2028 회계연도까지 160억 달러에 이를 수 있다고 예측합니다. 이는 호텔-버스 부문에서 20%, 항공 부문에서 15%의 3년 연평균 복합 성장률을 나타냅니다. Macquarie는 매출, 마케팅 및 보조금에 5%를 할당하더라도 2026E-28E 잉여 현금 흐름 마진이 약 20%, 즉 평균 약 2억 7,500만 달러 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

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