Investing.com - Holcim (SIX:HOLN)이 북미 사업부를 새로 상장된 Amrize AG(SIX:AMRZ)로 분사하기로 한 결정은 RBC 캐피털 마켓에 따르면 지속가능성과 ESG 주도 성장으로의 명확한 전환을 의미합니다.

이번 분사로 홀심의 매출과 EBITDA의 약 40%가 감소하지만, 환경 중심 시장에서의 현금 수익과 혁신에 대한 집중도는 높아질 전망입니다.

RBC 애널리스트들은 이번 분할의 논리를 지지했습니다. "지속가능성 의제가 북미보다 유럽에서 훨씬 더 발전되어 있고 중요하다는 것이 매우 분명합니다"라고 앤서니 코들링이 이끄는 팀이 화요일 보고서에서 밝혔습니다.

더 간소화된 구조를 통해 홀심은 이제 저탄소 건설 솔루션에 집중하고 친환경 건축 자재에 대한 규제 및 고객 수요 증가를 활용할 수 있게 되었습니다.

"두 주인을 동시에 섬길 수 없다는 말이 있듯이, 홀심은 이러한 인식된 갈등과 자본 경쟁을 해결하여 북미 사업이 성장에 집중하는 동시에 자사는 지속가능성, 혁신 및 현금 수익에 집중하고자 했습니다"라고 애널리스트들은 설명했습니다.

분사 이후, 홀심은 현재 14%인 빌딩 솔루션 부문의 비중을 2030년까지 총 매출의 50%로 두 배 늘리는 것을 목표로 합니다. 이는 레디믹스 사업의 재분류와 ECOPact 및 ECOPlanet과 같은 지속가능한 제품의 유기적 성장, 그리고 소규모 인수합병을 통해 부분적으로 달성될 예정입니다.

RBC는 빌딩 솔루션 매출에 대해 9%의 연평균 성장률(CAGR)을 예상하는 반면, 빌딩 자재는 1% 감소할 것으로 전망합니다.

홀심은 또한 라틴 아메리카, 북아프리카, 호주를 포함한 고성장 지역에 대한 노출을 유지하고 있으며, 이 지역들은 인프라 수요와 강화되는 탄소 기준으로 추가 상승 여력을 제공합니다.

밸류에이션 측면에서, RBC는 2025 회계연도(FY25) EV/EBITDA 7.5배와 FY26 잉여현금흐름 수익률 8%를 사용한 혼합 접근법을 적용하여 목표가 CHF50을 제시했습니다.

"우리의 멀티플은 홀심이 유럽 및 미국 중공업 자재 섹터 대비 거래되어야 한다고 생각하는 수준과 일치합니다"라고 애널리스트들은 언급했습니다.

2025년부터 2030년 사이, 회사는 견고한 재무상태와 AMEA 시장의 잠재적 매각을 바탕으로 최소 CHF70억을 배당금으로 주주들에게 환원하고 성장 자본지출에 CHF40-50억을 지출할 것으로 예상합니다.

홀심은 월요일 Amrize의 분사를 완료했으며, 신설 회사는 주당 46 스위스 프랑으로 데뷔하며 초기 시가총액은 약 300억 달러에 달했습니다.

주주들은 보유한 홀심 주식 1주당 Amrize 주식 1주를 받았습니다. Amrize 주식은 개장 후 소폭 하락한 반면, 홀심 주식은 분리를 반영해 42% 급락했습니다.

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