Investing.com - UBS는 Tate & Lyle Plc (LON:TATE)에 대한 커버리지를 "중립"으로 시작하고 목표가를 590p로 설정했으며, 제한적인 물량 성장 전망과 단기 촉매제 부족을 이유로 들었습니다.

CP Kelco 인수를 포함한 최근 포트폴리오 변화 노력에도 불구하고, UBS 애널리스트들은 향후 12개월 내에 의미 있는 주가 재평가를 기대하지 않고 있습니다.

테이트 앤 라일은 상품화된 부문에서 철수하고 통합되는 산업에서 규모를 추구함으로써 특수 원료 회사로 자리매김했습니다.

그러나 UBS는 부진한 유기적 매출 성장(OSG)과 지속적인 통합 리스크를 전망에 영향을 미치는 주요 요인으로 강조했습니다.

UBS는 2026 회계연도에 대해 2.9%의 유기적 매출 성장을 예상하며, 이는 컨센서스 추정치인 2.6%보다 약간 높고, 조정 EBITDA는 £458m으로 컨센서스인 £460m과 대체로 일치합니다.

브로커리지는 소비자 신뢰가 취약한 징후를 보이는 가운데, UBS의 원료 커버리지 중 가장 높은 39%의 미국 매출 노출이 부담으로 작용한다고 지적합니다.

또한, CP Kelco 통합과 관련된 실행 리스크는 장기적인 전략적 이점에도 불구하고 단기적인 투자자 신뢰를 제한할 수 있습니다.

밸류에이션은 아직 개선된 비즈니스 프로필을 반영하지 않고 있습니다. 테이트 앤 라일은 선행 12개월 EV/EBITDA 배수 7.1x로 거래되며, 이는 10년 평균 대비 20% 할인, 경쟁사 대비 45% 할인을 나타냅니다.

이는 일부 하방 지지를 시사하지만, UBS는 주식의 상대적 할인이 역사적 범위와 일치하며, 경쟁사 대비 10년 평균 할인은 40%라고 언급합니다.

UBS 애널리스트들은 7월 1일 예정된 자본시장 행사가 재평가의 촉매제 역할을 할 것으로 기대하지 않습니다.

그들은 이 행사가 주로 교육적인 성격을 띠며, 경영진이 CP Kelco 인수와 통합 비즈니스의 중기 성장 잠재력에 대해 자세히 설명할 가능성이 높다고 봅니다.

그러나 UBS는 투자자들이 회사의 4-6% 매출 성장 가이던스에 대한 실질적인 성과를 요구할 것이며, 이는 2026 회계연도 결과에서만 입증될 수 있다고 믿습니다.

보고서는 또한 역사적 성장 추세, 경쟁사 벤치마킹, 산업 거래에 대한 비교 분석을 포함합니다.

HOLT와의 협력을 통한 UBS의 분석은 현재 밸류에이션이 하방 리스크를 제한하지만, 물량 가속화와 운영 실행의 명확한 신호 없이는 상승 여력이 제한된다는 것을 보여줍니다.

UBS는 원료 부문에서 "매수" 등급을 받은 DSM-Firmenich와 Novonesis를 계속해서 최고 선택으로 선호합니다.

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