Investing.com — 무디스 Ratings는 Mobico Group PLC의 장기 기업 신용 등급을 Ba2에서 B2로 하향 조정하고, 부정적 전망을 유지한다고 발표했습니다.

월요일에 발표된 이번 신용 등급 조정은 5월 9일에 시작된 등급 하향 검토의 결과이며, Mobico가 4월 25일에 발표한 북미 스쿨버스 사업부 매각 이후 부채 감축 속도가 둔화될 것이라는 전망을 반영합니다.

무디스에 따르면, 이번 매각으로 예상보다 훨씬 적은 현금 수입이 발생할 것으로 예상되어 부채 감축 효과가 매각으로 인한 규모 축소 및 지리적 다양성 감소를 완전히 상쇄하지 못할 것입니다. 무디스는 이번 매각이 미래 자본 지출을 줄일 것이지만, 특히 Mobico의 스페인 장거리 사업 운영에 대한 규제 변경과 관련하여 상당한 운영상의 불확실성이 남아 있다고 지적했습니다.

Mobico의 총 부채 대비 EBITDA 비율은 2024년 12월 31일 기준으로 7.2배이며, 2023년의 10.9배에서 감소했습니다. 무디스는 향후 2년 동안 레버리지가 약 6.0배~6.5배로 감소하고, 이자 보상 비율이 같은 기간 동안 0.8배~1배로 개선될 것으로 예상합니다.

현재 스페인 사업은 Mobico 수익의 대부분을 창출하고 있습니다. 지속 가능한 이동성 법안(Sustainable Mobility Law)은 현재 의회에서 검토 중이며 2025년 말 이전에 승인될 것으로 예상되지 않습니다. 2027년 말까지 스페인 내 모든 장거리 사업권 갱신이 진행될 예정입니다.

긍정적인 측면에서 무디스는 Mobico의 사업권 갱신 실적, 낮은 자본 지출 필요성, 다가오는 매각 이후 강화된 유동성, 그리고 상당한 95%의 미담보 버스 보유량 등을 강조했습니다.

Mobico는 2024년 말에 2억 4,500만 파운드의 현금을 보유하고 있으며, 2025년 3분기 초에 미국 스쿨버스 사업 매각으로 2억 8,000만 파운드의 순수익을 얻을 것으로 예상합니다. 회사는 2024년 말 기준으로 전액 사용 가능한 6억 파운드 규모의 약정 회전 신용 한도를 보유하고 있습니다.

5억 파운드 규모의 영구 후순위 비콜 확정 금리 리셋 채권(Perpetual Subordinated Non-Call Fixed Rate Reset Notes)은 B1에서 Caa1으로 하향 조정되었으며, 무디스는 이 채권이 자본 구조에 남아 쿠폰 스텝업으로 인해 이자 비용이 거의 두 배로 증가할 것으로 가정하고 있습니다.

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