Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 금요일 Delek U.S. Holdings, Inc.의 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’BB-’에서 ’B+’로 하향 조정하고 안정적인 전망을 유지한다고 발표했습니다.

이번 등급 하향은 높은 레버리지, Delek의 소매 사업 매각 후 사업 위험 증가, 자산 매각 대금으로부터의 의미 있는 부채 상환 부족을 반영합니다.

피치는 Delek의 ABL 발행 등급을 ’BB+’로 유지하고 회수 등급은 ’RR1’로, 기간 대출 발행 등급은 ’BB+’/’RR2’에서 ’BB-’/’RR3’로 하향 조정했습니다.

회사의 피치 산정 연결 EBITDA 레버리지는 취약한 정제 마진으로 인해 2024년에 20.5배로 상승했습니다. 크랙 스프레드(crack spread: 원유와 석유제품 가격 차이)가 부분적으로 회복되었지만, 원유 스프레드는 다소 압축된 상태를 유지하고 있습니다.

Delek은 하루 302,000 배럴(bbl/d)의 정제 능력을 운영하고 있으며, 이는 ’B’ 등급의 경쟁사 CVR Energy (207,000 bbl/d) 및 Par Pacific Holdings (219,000 bbl/d)보다 크지만, 더 높은 등급의 경쟁사보다 작습니다.

피치는 Delek의 정제소 복잡성이 경쟁사보다 낮아 Nelson Complexity Index 등급이 8.7-10.5 범위이지만, 저비용 Permian 및 지역 원유에 대한 접근성으로 상쇄된다고 언급했습니다.

2025년 3월 현재 6억 2,400만 달러의 현금과 7억 1,700만 달러의 회전 신용 공여로 유동성은 적절한 수준을 유지하고 있습니다. Delek Logistics Partners에 대한 회사의 62.6% 지분은 추가적인 재정적 유연성을 제공합니다.

피치는 Delek의 소매 사업 매각과 이후의 수처리 및 가스 처리 자산 구매가 현금 흐름 변동성을 증가시키는 것으로 보고 있는데, 이는 이러한 새로운 자산이 보다 안정적인 소매 운영에 비해 물량 위험으로 인해 실적 변동성이 더 크기 때문입니다.

미국 정유업체는 Delek이 과거에 받았던 소규모 정유 면제 청원을 미국 환경 보호국(Environmental Protection Agency)이 거부하는 등 규제상의 어려움에 직면해 있습니다. 이러한 면제에 관한 소송이 진행 중입니다.

피치는 Delek의 레버리지가 2024년 수준에서 개선되겠지만 높은 수준을 유지할 것으로 예상하며, 연결 레버리지는 예측 기간 동안 5배 이상을 유지할 것으로 예상합니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.