Investing.com - 모건 스탠리가 LVMH (EPA:LVMH) 주식의 목표가를 €560에서 €510으로 하향 조정했으며, 운영 레버리지 감소와 불리한 환율 변동으로 인한 예상보다 심각한 실적 압박을 지적했습니다.

월스트리트 거대 은행은 이미 회사의 패션 및 가죽 제품(F&LG) 부문의 둔화를 예상했지만, 이제 마진 추정치가 이전 예상보다 더 크게 하락하면서 더 가파른 이익 감소를 예상하고 있습니다.

은행은 2025년 상반기(1H25) F&LG 부문의 유기적 매출 성장 전망을 전년 대비 -7.5%로 하향 조정했으며, 이는 주요 소비자 그룹, 특히 일본을 방문하는 중국인 관광객의 수요 약화를 반영합니다.

에두아르 오빈이 이끄는 애널리스트들은 "여기에 대한 기대치가 여전히 너무 높다고 생각한다(운영 레버리지 감소와 불리한 환율의 이중 타격)"라고 언급하며, 이러한 조정으로 해당 부문의 EBIT 추정치가 컨센서스 아래로 내려갔다고 덧붙였습니다.

2025년 상반기에 대해 모건 스탠리는 EBIT 마진을 34.1%로 예상하는데, 이는 컨센서스의 35.6%와 전년 동기의 38.8%보다 낮습니다. 회사는 부분적으로 생산 능력 활용 감소와 환율 악화로 인해 470 베이시스 포인트의 마진 축소를 예상합니다.

유로화의 주요 통화 대비 강세는 이제 총 마진에서 100 베이시스 포인트 이상을 깎아내릴 것으로 보이며, 이는 이전에 가정했던 25bp 타격보다 증가한 수치입니다.

국경 간 지출 압박—특히 유럽에서의 미국인 지출과 일본에서의 중국인 지출 감소—이 2분기 트렌드의 주요 변화로 언급되었습니다. 모건 스탠리에 따르면, 이는 개인 럭셔리 상품 분야에서 수요의 핵심 요소로 남아 있습니다.

전체적으로, 그룹의 연간 수익 전망은 3.5% 하향된 €169억 6천만으로 조정되었으며, EPS는 €20.84로 낮아져 이전 추정치보다 거의 4% 낮아졌습니다. 중개사는 또한 연간 매출 전망을 €829억에서 €814억으로 수정했습니다.

모건 스탠리는 대부분의 럭셔리 경쟁사들이 국경 간 지출 약화로 인해 하향 조정에 직면할 것으로 예상하지만, LVMH의 상대적 부진은 이례적이라고 언급했습니다.

"이는 지난 30년 동안 매우 드물게 발생했습니다. 따라서 이것이 그룹의 밸류에이션 멀티플에 계속 부담을 줄 것으로 생각합니다,"라고 애널리스트들은 말했습니다.

"그리고 수익 기대치가 계속 하향 궤도에 있을 가능성이 높기 때문에, 주가 성과가 계속 부진할 수 있다고 생각합니다,"라고 그들은 덧붙였습니다.

회사는 7월 실적 발표를 앞두고 혼합된 동인을 인용하며 LVMH 주식에 대해 ’동일 비중(Equal-weight)’ 등급을 유지했습니다.

단기적으로는 압박이 계속될 것으로 보지만, 브랜드 강점과 사업 다각화에 힘입어 럭셔리 거인의 장기적인 업계 포지셔닝에 대해서는 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.