Investing.com - 스위스 국립은행(SNB)의 2025년 금융안정성 보고서에 따르면, 2024년 6월 이후 스위스 금융 부문의 경제 및 금융 여건이 악화되었으며, 이는 주로 국제 무역 긴장과 지정학적 불확실성에 기인한 것으로 나타났다.

지난 1년간 글로벌 경제 성장은 완만했으며, 미국과 중국에서는 견고한 성장세를 보인 반면 유로존과 스위스에서는 성장이 더딘 모습을 보였다.

많은 선진국 경제에서 인플레이션은 중앙은행 목표치를 상회하고 있으며, 장기 금리는 전 세계적으로 높은 수준을 유지하고 있다. 반면 스위스의 인플레이션과 장기 금리는 낮은 수준으로 회귀했다.

2025년 봄, 무역 긴장으로 인해 외환, 주식, 채권 시장의 변동성이 급증했으며, 이로 인해 글로벌 주식 시장이 급락한 후 부분적으로 회복되었다.

스위스를 포함한 기업 신용 위험 프리미엄과 부도율이 역사적 평균치에 근접하는 수준으로 상승했다. 글로벌 주거용 부동산 가격은 상승한 반면, 상업용 부동산은 안정세를 보였다. 스위스에서는 주거용 부동산 가격 상승세가 가속화되었다.

스위스의 신용 규모는 금리 하락으로 모멘텀이 회복되면서 계속 확대되었으며, 이는 UBS가 2023년 크레딧 스위스를 인수한 후 부문별 조정과 2025년 시행된 바젤 III 최종 규정에도 불구하고 나타난 현상이다.

그러나 글로벌 공공 부채는 역사적 최고치에 근접한 수준을 유지하고 있으며, 글로벌 부동산, 회사채, 미국 주식의 밸류에이션은 과도하게 높아 보인다.

SNB는 스위스의 낮은 금리가 모기지 및 부동산 부문에서 추가적인 위험 감수를 촉진할 수 있어 취약성이 증가할 수 있다고 경고했다.

스위스 은행 부문의 수익성은 2024년에 개선되었으며, 이는 주로 UBS의 영향이었고, 자본 비율은 안정적으로 유지되었다.

은행들은 상당한 자본 및 유동성 버퍼를 유지하고 있지만, 수익성, 위험 노출도, 회복력은 기관마다 차이가 있다.

국내 중심 은행들은 이자 마진 축소와 운영 비용 증가로 인해 수익 감소를 경험했다.

그럼에도 불구하고, 이들의 자본 비율은 요구 수준을 크게 상회하고 있다. SNB의 스트레스 테스트에 따르면 이들은 불리한 시나리오에도 견딜 수 있지만, 급격한 금리 인상과 부동산 시장 조정이 결합된 상황에는 여전히 취약하다. 부문별 경기대응 완충자본(CCyB)은 법적 최대치로 설정되어 있다.

시스템적으로 중요한 은행(SIB) 중 PostFinance, Raiffeisen Group, Zürcher Kantonalbank(ZKB)는 모두 순이자 수익 감소로 수익성이 하락했으며, PostFinance는 추가적으로 높은 신용 손실 비용을 보고했다.

Raiffeisen과 ZKB는 규제 최소 요건을 크게 상회하는 자본을 유지하고 있으나, PostFinance의 레버리지 비율은 요건을 약간 상회하는 수준이다.

UBS의 수익성은 부정적 영업권을 제외하고 2024년에 상승했으며, 이는 크레딧 스위스 인수에 따른 통합 비용에도 불구하고 부문별 수익 증가에 기인했다. UBS는 이미 2030년까지 완전히 적용될 ’대마불사(too big to fail)’ 자본 요건을 충족하고 있다.

그러나 규제상의 약점은 여전히 존재한다; 모회사는 해외 자회사를 자본으로 부분적으로만 지원하고 있다.

연방 의회는 해외 참여에 대한 완전한 CET1 자본 공제를 요구하는 안을 제안하고 있으며, 이는 UBS의 CET1 요건을 230억 달러 증가시키고, 다른 조치로 인해 30억 달러가 추가될 것이다.

유동성 취약성도 다루어지고 있다. 2022-2023년 위기는 급격한 유동성 유출을 보여주었으며, 이로 인해 더 강력한 유동성 버퍼, 개선된 비상 계획, 담보 요건, 스위스 내 공공 유동성 지원(PLB) 등의 제안이 나오게 되었다.

보고서는 투자 펀드, 연금 기금, 보험 회사 등을 포함하는 비은행 금융 중개기관(NBFI)의 중요성 증가를 지적하고 있다. 스위스 GDP의 110%를 차지하는 이들의 성장은 은행을 능가했다.

대부분의 스위스 NBFI는 제한된 시스템적 위험을 가지고 있지만, 약 20%는 은행과 유사한 취약성을 가지고 있다.

UBS는 NBFI와 관련된 채권의 67%, 부채의 60%를 차지한다. SNB는 NBFI 위험과 은행과의 상호 연결성을 더 잘 평가하기 위해 데이터 수집 강화를 촉구하고 있다.

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