Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 수요일 HEICO Corporation의 장기 발행자 채무 불이행 등급을 ’BBB’에서 ’BBB+’로 상향 조정했습니다. 신용평가 기관은 또한 회사의 장기 선순위 무담보 채권과 회전 신용 한도를 동일한 등급으로 상향 조정했으며, 전망은 안정적입니다.

이번 등급 상향은 Wencor의 엔진 외 노출 통합을 포함하여 HEICO의 비용 경쟁력 있는 제품 포트폴리오 확장을 반영합니다. 피치는 예측 가능한 교체 주기와 높은 수익률의 성장 기회가 비즈니스 및 현금 흐름 위험 프로필을 향상시키는 주요 요인이라고 언급했습니다.

HEICO는 경기 순환 전반에 걸친 잉여현금흐름과 Wencor 인수 후 예상보다 빠른 부채 축소를 통해 보수적인 재무 프로필을 유지하겠다는 의지를 보여주었습니다.

피치는 회사가 EBITDA 레버리지가 1.5배에서 2.5배 사이로 변동하면서 주기적인 볼트온(bolt-on) 방식의 인수를 계속 추진할 것으로 예상합니다. 레버리지는 혁신적인 인수 후 3.0배를 초과할 가능성이 있지만, 경영진의 실적은 인수 후 24개월 이내에 2.0배 목표를 달성할 수 있음을 시사합니다.

HEICO 제품의 규제 및 활용 연계 특성과 자원 요구 계약은 유사한 등급의 항공우주 및 방위 산업체에 비해 상대적으로 낮은 확정 주문 잔고를 상쇄하는 매출 가시성을 제공합니다. 부품 제조 승인(Parts Manufacturing Approval) 제품의 장기적이고 반복적인 특성은 이러한 부품이 고객의 자본 집약적 자산의 20~30년 수명 동안 여러 번 교체가 필요하므로 예측 가능한 수익 흐름을 창출합니다.

미국 연방항공청(Federal Aviation Administration)의 항공기 부품 규정은 HEICO에게 경쟁 우위를 제공하며, HEICO는 여러 항공기 플랫폼에 걸쳐 수많은 승인을 보유하고 있습니다. 회사의 시장 지위는 강력한 고객 관계와 항공사와의 전략적 파트너십에 의해 강화됩니다.

HEICO는 20% 중반대의 EBITDA 마진과 10% 중반대의 잉여현금흐름 마진을 창출하는데, 이는 피치가 업계와 등급 범주 모두에 대해 강력하다고 간주합니다. 이러한 마진은 주로 항공우주 애프터마켓 노출에 의해 주도되며, 항공 여행 및 항공기 유지 보수 필요성과 관련이 있습니다.

피치는 향후 10년 동안 항공 여행과 운항 중인 항공기가 크게 증가하여 HEICO 및 기타 애프터마켓 공급업체에 대한 수요를 뒷받침할 것으로 예상합니다.

회사의 고도로 다각화된 틈새 제품 포트폴리오는 신용 프로필에 대한 보호 장치를 제공하여 단일 제품, 고객 또는 프로그램에 대한 수요 감소에 의해 실질적인 영향을 받지 않도록 보장합니다.

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