Investing.com - Keyera Corp . (TSX:KEY)는 BMO (TSX:BMO) 캐피털 마켓으로부터 주목할 만한 지지를 받았습니다. BMO는 Plains All American의 캐나다 NGL 사업과 미국 일부 자산 인수 계획에 대한 낙관적 전망을 바탕으로 Keyera 주식을 ’아웃퍼폼’으로 상향 조정하고 목표가를 C$54로 인상했습니다. 애널리스트 벤 팜은 Keyera의 연초 이후 부진한 성과와 매력적인 상대 가치를 언급하며, C$51.5억 규모의 이번 거래를 "규모를 바꾸는 계약"이라고 평가했습니다.

"연초 이후 부진한 성과(동종 업계 대비 약 540bp 하회, 최저 성과), 규모를 바꾸는 51.5억 달러 규모의 NGL Plains 인수, 그리고 매력적인 인수 후 밸류에이션(2026년 예상 EV/EBITDA 약 9.5배, 동종 업계 평균 약 11배)을 고려해 KEY를 ’마켓 퍼폼’에서 ’아웃퍼폼’으로 상향 조정합니다," 팜은 말했습니다. "KEY는 비수수료 기반 자산 비중이 높아 동종 업계만큼 방어적이지는 않지만, 매력적인 전략적 인프라를 보유하고 있으며, 예상 성장률이 크게 높고(10%+), 레버리지는 더 낮습니다."

Plains 인수로 Keyera의 수수료 기반 EBITDA가 약 50% 증가하고, 서부 캐나다의 NGL 인프라를 확장하며 북미 동부 지역으로 사업 영역을 확대할 것으로 예상됩니다. 이번 거래는 또한 회사의 파이프라인, 분류, 철도 및 터미널 자산 역량을 강화하여 더 강력한 통합과 성장을 위한 플랫폼을 구축합니다.

팜에 따르면 이번 거래로 인한 이익 증가는 "첫 완전 회계연도에 10% 중반대"에 이를 것으로 예상됩니다. BMO는 이 가이던스가 보수적이라고 판단하며, C$1억에 달하는 단기 시너지 효과가 실현되면 20%를 초과하는 더 높은 이익 증가 가능성을 예상합니다.

Keyera는 이번 인수를 주당 C$39.15에 C$18억 규모의 주식 발행으로 자금을 조달할 계획이며, 이는 20%의 희석을 의미하고, 초과 배정을 포함하면 23%에 해당합니다. 나머지 자금은 새로운 부채 발행과 기존 은행 신용 한도를 통해 충당하여 부채 대 EBITDA 비율을 2.9배로 끌어올리지만, 이는 여전히 목표 범위인 2.5배~3.0배 내에 있으며 투자 등급 신용 등급을 유지합니다.

이번 인수로 Keyera의 사업 구성은 액체 인프라에 더 집중하게 되어 가스 처리 노출도를 줄이고 마케팅 규모를 확대합니다. "사업 구성에서 가스 처리는 29%에서 21%로 감소하고, 액체 인프라는 38%에서 49%로 증가하며, 마케팅은 33%에서 30%로 변화합니다," BMO는 분석에서 언급했습니다.

이 거래는 캐나다 경쟁법에 따른 규제 승인과 기타 일반적인 승인을 조건으로 2026년 1분기에 마무리될 것으로 예상됩니다. BMO는 이에 따라 전망을 조정하여 2025년 EBITDA 추정치는 변경하지 않았지만, 2026년과 2027년 전망치를 각각 C$19.8억과 C$20.8억으로 상향 조정했습니다.

"새로운 목표가 $54까지 30%+ 잠재적 총수익률, Plains NGL 거래의 긍정적인 전략적·재무적 이점, 그리고 매력적인 상대 가치를 고려할 때, 우리는 리스크/보상이 긍정적인 쪽으로 더 기울어 있다고 믿습니다," 팜은 결론지었습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.