Investing.com - 바클레이즈가 몽클레르(BIT:MONC) 목표가를 €63에서 €61로 하향 조정했으며, 그 이유로 몽클레르 브랜드의 모멘텀 둔화 징후와 2분기 전망 약화를 지목했다.

이번 조정은 7월 23일 장 마감 후 발표 예정인 몽클레르의 2025년 상반기 실적을 앞두고 전망을 업데이트한 결과다.

바클레이즈 애널리스트들은 보고서에서 2분기 그룹 유기적 성장률이 고정 환율(cFX) 기준 +1%에 그칠 것으로 전망했으며, 몽클레르 브랜드는 고정 환율 기준 -1% 하락할 것으로 예상했다.

DTC(직접 판매) 채널은 전년 대비 변동 없을 것으로 예상되는 반면, 도매 채널은 고정 환율 기준 -8% 하락할 것으로 전망되며, 이는 회사가 제시한 연간 높은 한 자릿수 하락 가이던스와 일치한다.

이번 전망 수정은 몽클레르가 1분기에 DTC 채널에서 고정 환율 기준 +4% 성장하는 등 견조한 실적을 보인 후에 이루어졌다.

그러나 바클레이즈는 1분기 실적이 1월의 강한 성장에 힘입은 것이며, 분기 내내 성장세가 둔화되어 3월에는 약세로 마무리되었다고 지적했다.

지역별로는 2분기에 유럽이 고정 환율 기준 -3% 하락할 것으로 예상되며, 아시아는 1분기 +6%에서 하락하여 변동이 없을 것으로 전망된다.

미주 지역은 고정 환율 기준 -2% 하락할 것으로 예상된다. 바클레이즈는 이러한 둔화의 원인으로 불리한 환율 변동과 지속적인 거시경제 불확실성의 영향을 받은 중국 및 미국 소비자들의 관광객 흐름 약화를 지목했다.

바클레이즈는 Stone Island가 2분기에 고정 환율 기준 +9% 성장하여 1분기 -5% 하락에서 반등할 것으로 예상한다.

도매 채널은 긍정적인 타이밍 효과로 인해 고정 환율 기준 +10% 상승할 것으로 전망되며, DTC 성장률도 고정 환율 기준 +9%로 예상되지만 순차적으로 둔화될 것으로 보인다.

마진 측면에서 바클레이즈는 몽클레르의 상반기 EBIT 마진이 전년 대비 280 베이시스 포인트 하락한 18.2%를 기록할 것으로 예상하며, 그 이유로 운영 레버리지 감소, 광고 및 프로모션 지출 비율이 2024년 상반기 8%에서 10%로 증가한 점, 그리고 전년도 €7.5백만 일회성 이익의 부재를 들었다. 2025 회계연도 EBIT 마진 추정치는 29.4%에서 29.0%로 하향 조정되었다.

이에 따라 바클레이즈는 2025 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 전망을 -5% 하향 조정했다. 이러한 수정에도 불구하고, 상승세를 뒷받침할 단기 촉매제가 부족하다는 점을 들어 해당 주식에 대해 "동일 비중(equal weight)" 등급을 유지했다.

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