Investing.com - BofA Securities는 휴고 보스(ETR:BOSSn)에 대한 "저조(underperform)" 등급을 유지하며, 현재 거래가 €38.01보다 약간 높은 €39의 목표가를 유지했습니다.

분석가들은 지속적인 수익 압박, 외환 악재, 그리고 침체된 소비자 심리를 신중한 입장의 주요 이유로 꼽았습니다.

수요일자 보고서에서 BofA는 2분기 실적이 컨센서스와 대체로 일치할 것으로 예상됨에도 불구하고 하반기 실적에 대한 위험을 지적했습니다.

이 증권사는 그룹 매출이 고정 환율 기준으로 1.4% 성장하고, 2.9%의 환율 변동 영향으로 보고 기준으로는 1.7% 감소할 것으로 전망합니다.

조정 EBIT는 €82백만, EBIT 마진은 8.3%로 예상됩니다. 총 마진은 낮은 운송비와 제품 비용 덕분에 전년 대비 10 베이시스 포인트 개선될 것으로 예상되지만, 지속적인 프로모션과 불리한 환율 효과로 제약을 받을 것입니다.

소매 판매는 1분기 4% 하락에 비해 1% 감소할 것으로 예상됩니다. 도매는 3% 하락에서 반등하여 4% 상승할 것으로 전망됩니다.

지역별로 BofA는 고정 환율 기준으로 EMEA 지역 성장률 2.5%, 미주 지역 2%, 아시아-태평양 지역 6% 하락을 모델링했습니다.

보고서는 의류 부문 트렌드가 혼조세를 보인다고 언급합니다. Ralph Lauren(NYSE:RL)과 Tapestry(NYSE:TPR) 같은 주요 미국 경쟁사들이 계속해서 좋은 성과를 보이는 반면, Hugo Boss는 특히 아시아에서 뒤처지고 있습니다.

분석가들은 브랜드의 프로모션 활동이 여전히 높은 수준이며, 특히 미국에서는 올해 매월 할인이 있었다고 말합니다. 이는 2분기 마진에 60 베이시스 포인트의 악영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

휴고 보스는 2025년 예상 수익의 11.7배에 거래되고 있어 경쟁사보다 낮지만, BofA는 재평가 여지가 거의 없다고 봅니다.

이 증권사는 약화된 기본 요소와 환율 압박을 모두 고려하여 2025-27년 EBIT 추정치를 2-3% 하향 조정했으며, 현재 컨센서스 EBIT보다 7-10% 낮습니다.

2025년 EPS 추정치는 €3.24로, Visible Alpha 컨센서스 €3.35보다 낮습니다. EBIT는 €362백만, 마진은 8.7%로 예상됩니다. 순이익은 €224백만으로 예상되며, 이는 5.4%의 마진으로 해석됩니다.

가치 평가 지표는 2025년 배당 수익률 2.99%, EV/EBITDA 4.69배를 보여줍니다. 잉여현금흐름 수익률은 13.6%로 추정됩니다.

비용 통제 조치는 부분적인 상쇄 요인으로 남아 있으며, 2분기 운영 비용은 전년 대비 4% 감소할 것으로 예상됩니다.

6월 트렌드는 여전히 불확실하지만, 5월까지의 이용 가능한 소매 데이터는 휴고 보스 매출의 42%를 차지하는 독일, 미국, 영국 시장에서 270 베이시스 포인트의 순차적 개선을 보여줍니다.

그러나 BofA 분석가들은 환율 변동성과 약한 수요가 실적에 부담을 주는 상황에서 이러한 모멘텀이 지속될 수 있을지에 대해 여전히 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

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