Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 수요일 발표된 성명에서 애니웨어 리얼 에스테이트 그룹 LLC(Anywhere Real Estate Group LLC)의 기업 신용 등급을 B3로 유지하면서 회사의 채무 등급을 여러 차례 조정했다고 밝혔습니다.

무디스는 애니웨어의 부도 확률 등급을 B3-PD로, 선순위 담보 1순위 은행 신용 시설 등급을 Ba3로 유지했습니다. 동시에 무디스는 회사의 담보부 선순위 담보 2순위 채권을 B2에서 B3로, 선순위 무담보 채권을 Caa1에서 Caa2로 하향 조정했습니다.

무디스는 애니웨어가 제안한 2030년 만기 신규 담보부 선순위 담보 2순위 채권에 B3 등급을 부여하고 투기 등급 유동성 점수를 SGL-4에서 SGL-3으로 상향 조정했습니다. 전망은 안정적으로 유지됩니다.

새로운 2순위 채권은 2027년 7월 만기인 애니웨어의 4억 300만 달러 규모의 교환사채를 리파이낸싱하고, 회전 신용 차입금을 상환하고, 거래 수수료를 충당하는 데 사용될 예정입니다. 리파이낸싱 후 회사는 2027년 7월 만기인 11억 달러 규모의 회전 신용 한도에서 5억 2천만 달러를 미상환하게 됩니다.

2순위 및 선순위 무담보 등급의 하향 조정은 이전에 교환사채가 제공했던 최초 손실 흡수 기능이 제거되고 선순위 담보 2순위 채무가 증가했기 때문입니다.

무디스는 리파이낸싱이 고정 부채 및 차입 비용 증가로 인해 재무 레버리지 및 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 점을 지적했음에도 불구하고 B3 기업 신용 등급을 유지했습니다. 무디스는 애니웨어가 일회성 법률 비용 약 1억 1,400만 달러를 포함하여 2025년에 약 마이너스 1억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다.

유동성 점수가 SGL-3으로 상향 조정된 것은 리파이낸싱을 통해 애니웨어의 부채 만기 프로필이 2027년 7월까지 주요 부채 만기가 없을 정도로 연장되었기 때문입니다. 무디스는 나머지 회전 신용 한도가 향후 12~18개월 동안의 현금 흐름 부족 및 계절적 운전 자본 요구를 충당하기에 충분하다고 보고 있습니다.

애니웨어의 높은 부채 대비 EBITDA 레버리지는 2025년 3월 31일 마감된 12개월 동안 8.6배였습니다. 무디스는 주택 가격의 완만한 상승, 안정적인 수수료율, 거래량의 횡보세에 힘입어 낮은 한 자릿수 매출 성장으로 재무 성과가 점진적으로 회복됨에 따라 이 비율이 향후 12~18개월 동안 7.5배로 개선될 것으로 예상합니다.

회사의 재무 성과는 주택 판매 가격, 거래량 및 수수료율과 밀접하게 관련되어 있습니다. 거래량은 2023년 10대 후반의 비율로 감소한 이후 둔화된 상태이지만, 2024년 초 이후 감소세가 둔화되었습니다.

무디스는 애니웨어의 강력한 경쟁적 위치와 브랜드 및 기술에 대한 투자가 시장 침체기에 영업 전문가를 유치하고 유지하는 능력을 향상시켜 회복 시기에 유리한 위치를 점할 수 있도록 한다고 지적합니다.

안정적인 전망은 기존 주택 판매 시장이 점진적으로 회복되고 비용 절감이 효과를 발휘함에 따라 애니웨어의 매출 및 이익률이 개선되어 부채 대비 EBITDA가 7.5배로, EBITA 대비 이자 비용이 1.0배 이상으로 개선될 것이라는 무디스의 기대를 반영합니다.

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