Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 Oragroup S.A.의 장기 발행자 신용등급을 Caa2에서 Caa3로 하향 조정하고, 등급 전망을 ’부정적’으로 변경했다고 발표했습니다. 이번 조치는 2024년 12월 19일에 시작된 등급 하향 검토의 결과입니다.

이번 신용등급 조정은 Vista Group Holding SA가 2025년 5월 13일 Oragroup의 기존 대주주인 Emerging Capital Partners와의 주식매매계약에서 철회하여 Oragroup 지분 과반수 인수 계획을 포기하기로 결정한 데 따른 것입니다.

무디스는 Oragroup의 기본 신용 평가(BCA)와 조정 BCA를 c로 유지하고, 단기 발행자 신용등급은 Not Prime으로 유지했습니다.

Caa3로의 등급 강등은 Oragroup의 미해결 자본 부족을 고려할 때 선순위 무담보 채권 보유자의 잠재적 손실이 해당 등급 수준에 더 부합한다는 무디스의 평가를 반영합니다. 또한 Vista의 철회 이후 자본 확충 계획과 관련된 불확실성이 장기화되면서 Oragroup 지주회사의 이미 빠듯한 유동성 позиция에 대한 압력이 증가했다고 밝혔습니다.

Oragroup는 2024년 9월 주주 승인을 받아 최대 XOF1,600억(약 2억 5,600만 달러)의 보통주 자본을 조달했지만, 여전히 규제 기준에 미치지 못하는 자본 비율로 운영되고 있습니다.

자본 확충 과정의 실패로 Oragroup의 유동성 позиция은 더욱 악화되어 단기 차환 위험이 커지고 있으며, 올해 상당한 규모의 부채 만기가 도래할 예정입니다. 현재 낮은 자본 수준은 잠재적 손실을 흡수하고 규제 제약 없이 운영할 수 있는 회사의 능력을 저해합니다.

2025년 5월 19일, Oragroup 이사회는 Oragroup 지분 2%를 보유한 서아프리카 개발 은행(BOAD)이 주도하는 기존 주주로부터의 대체 자본 확충 프로세스를 승인했습니다. 이 계획은 그룹 주주들의 승인을 받아야 합니다.

무디스는 Oragroup의 거버넌스 발행자 프로필 점수를 G-4, ESG 신용 영향 점수를 CIS-4로 유지했는데, 이는 최소 규제 비율 위반과 유동성 압박으로 입증된 지속적인 거버넌스 문제를 반영합니다.

부정적인 전망은 Oragroup의 지연된 자본 확충 계획이 지속적인 실행 위험을 초래하여 선순위 무담보 채권 보유자에게 예상보다 큰 잠재적 손실을 초래할 수 있다는 무디스의 예상을 반영합니다.

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