Investing.com — 무디스(Moody’s)는 화요일, 위즈에어 홀딩스(Wizz Air Holdings plc)의 장기 기업 신용 등급을 Ba1에서 Ba2로 하향 조정하고, 부정적인 전망을 유지했습니다.

이번 신용 등급 조정은 위즈에어의 취약한 신용 지표와 GTF 엔진 문제로 인한 항공기 운항 중단으로 예상보다 더딘 회복세를 반영합니다. 이러한 운항 중단은 합의된 보상 수준을 초과하는 비용 증가를 초래하고 항공사의 성장 계획을 저해했습니다.

무디스의 위즈에어 담당 수석 애널리스트인 디르크 고데(Dirk Goedde) 부사장은 "항공기 운항 중단은 수익성 개선에 필수적인 위즈에어의 성장 계획을 상당히 저해했습니다. 항공사는 운영 및 인플레이션 관련 비용 상승을 상쇄하기 위해 성장에 의존하지만, 이는 항공기 가동률을 완전히 활용하지 못함에 따라 약화됩니다."라고 말했습니다.

2025 회계연도에 항공사의 재무 성과는 기대에 미치지 못했으며, 지표는 Ba1 등급 범주를 벗어났습니다. 항공기 확충에도 불구하고 GTF 엔진 문제로 인해 FY25의 유효 좌석 킬로미터(ASK)로 측정된 수송 능력이 정체되었습니다.

위즈에어는 탑승률 개선과 수익률 증가를 통해 4%의 매출 성장을 달성했지만, 구조적인 비용 증가가 수익성에 영향을 미쳤습니다. 회사의 무디스 조정 EBIT 마진은 인건비 및 네트워크 비용 증가, 운항 중단으로 인한 유지 보수 비용 증가, 성장하고 있지만 부분적으로 운항이 중단된 항공기로 인한 감가상각비 증가의 영향으로 5.8%에서 2.8%로 감소했습니다.

무디스는 향후 12~18개월 동안 신용 지표가 부진할 것으로 예상합니다. 인도 일정과 약간 낮은 수익률 대비 개선된 탑승률을 가정할 때, 신용 평가 기관은 2026 회계연도와 2027 회계연도에 각각 12%와 10%의 매출 성장을 예측합니다.

낮은 연료 가격은 마진 회복을 지원할 것으로 예상되지만, 인건비 및 네트워크 비용 증가는 지속될 것입니다. 무디스는 조정 EBIT 마진이 2026년에 5%로 증가하고 이후 개선될 가능성이 있어 2026년과 2027년에 부채/EBITDA 비율이 각각 약 5.0배와 4.8배로 개선될 것으로 예상하며, 이는 2025 회계연도의 5.9배에 비해 개선된 수치입니다.

신용 평가 기관은 또한 위즈에어의 부도 확률 등급을 Ba1-PD에서 Ba2-PD로, 위즈에어 파이낸스 컴퍼니 BV(Wizz Air Finance Company BV)의 지원 담보 선순위 채권 및 중기 채권 프로그램 등급을 Ba1에서 Ba2로, (P)Ba1에서 (P)Ba2로 하향 조정했습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 위즈에어의 등급은 우수한 비용 기반, 효율적인 항공기, 성장하는 중동부 유럽(CEE) 항공 시장에 대한 집중으로 인해 유지되고 있습니다. 또한 회사는 2025년 3월 기준으로 약 17억 유로의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며, 이는 2025 회계연도 매출의 32%에 해당합니다.

위즈에어는 2026년 1월에 5억 유로의 지원 담보 선순위 채권 만기와 2026년 3월에 2억 7,200만 유로의 ETS 재구매 의무 만기를 앞두고 있으며, 후자는 만기 시 롤오버될 것으로 예상됩니다.

부정적인 전망은 Ba2 등급에 대한 요구 사항을 벗어난 신용 지표와 변동성이 큰 산업에서 회복 및 확장과 관련된 위험을 반영합니다. 무디스는 외부적인 부정적 영향 없이 위즈에어의 신용 지표가 기본 사례와 일치하면 전망을 안정화할 수 있습니다.

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