Investing.com — Moody’s Ratings는 AMC Networks Inc.의 기업 패밀리 등급(CFR)을 B2에서 B3로 하향 조정했는데, 이는 지속적인 운영상의 어려움과 실적 안정화에 대한 제한적인 가시성을 반영한 것입니다.

신용평가기관은 또한 AMC Networks의 부도 확률 등급을 B2-PD에서 B3-PD로 하향 조정하고 선순위 담보 은행 신용 시설에 대한 등급을 Ba3에서 B2로 낮췄습니다. 또한 선순위 담보 채권은 Ba3에서 B2로, 선순위 무담보 채권은 Caa1에서 Caa2로 하향 조정되었습니다.

Moody’s는 제안된 4억 달러 규모의 2032년 만기 선순위 담보 채권에 B2 등급을 부여하고 회사의 SGL-1 투기 등급 유동성 등급을 유지했습니다. 전망은 안정적으로 유지됩니다.

이번 CFR 등급 하향 조정은 AMC Networks가 수익과 수익성에 영향을 미치는 선형 가입자 감소 추세를 계속 경험하면서 지속적인 운영상의 어려움을 반영한 것입니다. 선순위 담보 등급의 2단계 하향 조정은 부분적으로 담보 부채와 무담보 부채 간의 자본 구조 혼합의 변화에 기인합니다.

제안된 선순위 담보 채권 발행 수익금은 회사 대차대조표의 현금과 함께 2026년 2월 만기인 모든 기존 기간 대출 A를 재융자하고 미결제 4.25% 선순위 무담보 채권의 일부를 2029년 2월 만기일에 입찰하는 데 사용됩니다.

Moody’s는 2025년 말 AMC Networks의 총 부채 대비 EBITDA 및 순 부채 대비 EBITDA가 제안된 자금 조달을 고려한 후 각각 5.5배 및 3.6배가 될 것으로 예상합니다.

AMC Networks는 자체 브랜드 네트워크 및 직접 소비자 플랫폼을 위한 콘텐츠 제작에 연간 약 10억 달러를 투자하고 있지만 선형 시청률 감소는 유통 수수료 및 광고 판매에 계속 부정적인 영향을 미치고 있습니다. Moody’s는 국내 유통 수수료와 광고 판매가 각각 한 자릿수 중반과 낮은 두 자릿수로 감소할 것으로 예상합니다.

2025년과 2026년에 AMC Networks의 총 수익은 2024년 10.7% 감소한 것과 비교하여 거의 6%와 4% 감소할 것으로 예상됩니다.

이번 등급은 2025년과 2026년에 연간 약 2억 5천만 달러의 견조한 잉여 현금 흐름과 EBITDA 감소 추세에도 불구하고 매우 양호한 유동성을 유지하면서 레버리지를 줄이려는 강력한 의지를 반영합니다.

2025년 3월 31일 현재 AMC Networks는 약 8억 7천만 달러의 현금과 2028년 4월에 만료되는 새로운 1억 7,500만 달러의 회전 신용 시설에 대한 완전한 가용성을 보유하고 있습니다.

안정적인 전망은 Moody’s가 향후 12~18개월 동안 AMC Networks가 매우 양호한 유동성을 유지하고 상당한 잉여 현금 흐름을 창출하며 2026년 말까지 총 부채-EBITDA 비율을 5.0배에 가깝게 줄이기 위해 계속 부채 상환할 것이라는 기대를 나타냅니다.

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