Investing.com - 파이퍼 샌들러가 SAP(NYSE:SAP)(ETR:SAPG) 주식에 대해 "2030년 이후에도 지속될 다양한 성장 동력"을 언급하며 비중확대(Overweight) 등급과 350유로의 목표가로 커버리지를 시작했습니다.

이 증권사는 SAP의 진행 중인 클라우드 전환이 실적과 밸류에이션 멀티플 확장의 주요 촉매제가 될 것으로 보고 있습니다.

파이퍼 샌들러에 따르면, SAP의 클라우드 전사적 자원 관리(ERP) 사업은 전년 대비 34% 성장한 170억 유로 규모로 성장했으며, 올해 처음으로 전체 매출 구성의 50%를 넘어설 것으로 예상됩니다.

"이러한 클라우드 비중 변화는 SAP가 마진 개선과 함께 두 자릿수 매출 성장을 유지할 수 있게 하며, 2030년 이후까지 연간 15-20%의 잉여현금흐름(FCF) 복합 성장을 달성할 수 있을 것"이라고 브렌트 A. 브레이슬린이 이끄는 애널리스트들은 작성했습니다.

그들은 낙관적 전망 뒤에 있는 여러 성장 동력을 강조했습니다.

첫 번째는 기존 온프레미스 시스템을 여전히 사용하고 있는 ERP 고객들로부터의 큰 기회입니다. SAP 설치 기반 ERP의 약 60%가 아직 클라우드 기반 ERP 소프트웨어 제품군인 S/4HANA로 전환하지 않았으며, 이는 기존 클라우드 ERP 부문에 280억 유로의 잠재적 상승 요인을 제공합니다.

애널리스트들은 2027년(일부 경우 2030년까지 연장)에 ERP 중앙 구성요소(ECC) 지원이 종료되는 것과 AI 기반 데이터 요구 사항이 결합되어 기업들이 핵심 백오피스 시스템을 클라우드로 전환하도록 장려하고 있다고 언급했습니다.

이 팀은 또한 SAP가 고객 기반 전체에 추가 제품을 교차 판매할 수 있는 능력에서 상당한 상승 여력을 보고 있습니다.

"4개 이상의 제품을 사용하는 고객이 2021년 9%에서 23%로 두 배 이상 증가했다"고 그들은 말하며, "설치 기반의 약 77%가 여전히 4개 미만의 클라우드 솔루션을 사용하고 있어 추가 확장을 위한 충분한 여지가 있다"고 덧붙였습니다.

SAP의 중소기업 진출은 또 다른 성장 경로를 제공합니다. 2025년에 새로운 시장 진출 이니셔티브가 중견 시장 부문에서 파트너가 배정된 40만 개의 계정에 대한 접근을 열어줄 것으로 예상됩니다.

또한, 파이퍼 샌들러는 Databricks, 팔란티어 테크(NASDAQ:PLTR) 등과의 파트너십을 통해 지원되는 비즈니스 데이터 클라우드(BDC)를 통한 SAP의 데이터 및 AI 수익화 진전을 지적했습니다.

이 증권사는 BDC가 "2년 내에 빠르게 10억 유로의 추가 데이터/AI 잠재력으로 성장하여 매출 성장률을 1%포인트 높이는 데 도움이 될 수 있다"고 추정합니다.

지난 20년 동안 광범위한 소프트웨어 섹터보다 성과가 저조했음에도 불구하고, SAP는 클라우드 ERP 전환에 힘입어 지난 2년 동안 더 나은 성과를 보였습니다. 파이퍼 샌들러는 여전히 밸류에이션 멀티플 확장의 여지가 있다고 믿습니다.

이 소프트웨어 거인의 향후 12개월 기업가치 대비 매출(EV/S) 멀티플은 8.2배(4.7배 대비)로 확장되었지만, "우리 견해로는 가장 가까운 두 경쟁사에서 발생한 것과 비교할 때 여전히 상승할 여지가 있다"고 밝혔습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.