Investing.com - UBS는 유로존 주식에 대한 중립적 견해를 재확인하며, 지속되는 단기 리스크 속에서 신중한 입장을 유지하면서 선별적 투자를 권장했습니다.

여러 긍정적인 정책 발전이 중기적 전망을 개선했지만, 은행은 이 지역이 "성장 둔화/무역 불확실성, 통화 역풍, ’긍정적인’ ECB 금리 인하의 종료, 낮은 가스 저장 수준, 그리고 향후 몇 달간 있을 어려운 예산 논의"를 포함한 도전에 계속 직면하고 있다고 경고합니다.

UBS는 2025년에는 수익 성장이 없고 2026년에는 5%의 성장을 예측하며, 이는 각각 2%와 12%인 시장 컨센서스 기대치보다 낮습니다. 은행은 재정 부양책 효과, 탄력적인 소비자 지출, 그리고 글로벌 제조업의 잠재적 개선에 의해 주도되는 더 강한 회복은 2027년부터 가능할 것으로 보고 있습니다.

그러나 UBS 애널리스트들은 "성장에 대한 단기 전망이 여전히 매우 불확실하기 때문에 그렇게 멀리 내다보기에는 너무 이르다"고 경고합니다.

밸류에이션은 역사적 평균에 비해 여전히 높은 수준이며, 선행 주가수익비율(P/E)은 14.3배로 5-10%의 프리미엄을 나타냅니다. 이러한 밸류에이션 배경은 수익이 기대치를 충족하지 못할 경우 하방 리스크를 가중시킵니다.

이러한 우려에도 불구하고, UBS는 특히 구조적 성장 테마와 유럽 정책 변화로부터 혜택을 받을 수 있는 고품질 비즈니스에 대한 선별적 투자 기회를 보고 있습니다.

"우리는 이 지역에 대한 선별적 노출을 선호하며, 조정을 유럽 주식에 단계적으로 진입할 기회로 활용할 것을 권장합니다,"라고 전략가들은 썼습니다. 은행이 선호하는 섹터에는 IT, 산업재, 부동산이 포함됩니다.

보고서는 또한 재정 및 정치적 발전이 계속 주목받고 있다고 강조합니다. 독일의 지출 계획은 가을까지 승인될 것으로 예상되지만, 향후 논의는 부정적인 헤드라인을 생성할 수 있습니다.

마찬가지로, 프랑스의 예산 협상과 연금 개혁은 정치적 불확실성을 높일 수 있습니다.

한편, UBS는 러시아-우크라이나 회담의 진전 실패가 평소보다 추운 겨울 이후 유럽이 가스 재고를 재구축함에 따라 에너지 가격 상승으로 이어질 수 있다고 언급합니다.

UBS는 중심 시나리오에서 유로 스톡스 50이 2025년 말에 5,200에 도달하고 2026년 중반에는 5,600까지 상승할 것으로 전망합니다.

상승 시나리오에서는 무역 협정, 정책 대응, 지정학적 해결책이 실현될 경우 지수가 6,000까지 도달할 수 있습니다.

반대로, 하락 시나리오는 글로벌 무역 긴장이 고조되거나, 에너지 비용이 상승하거나, 정치적 불확실성이 증가할 경우 4,000까지 하락할 수 있음을 시사합니다.

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