Investing.com — 미국 연방준비제도(Fed)는 수요일 정책 회의에서 현재 금리를 유지할 것으로 예상된다. 이는 관세 정책으로 인한 경제적 영향을 상쇄하기 위해 1%p 금리 인하를 옹호해 온 트럼프 대통령의 압력에 저항하는 것이다.

드베레 그룹(deVere Group)의 CEO인 나이젤 그린(Nigel Green)은 이러한 요구에 굴복하는 것은 의도치 않은 결과를 초래할 수 있다고 경고했다. 그는 "만약 Fed가 굴복한다면 장기 금리가 급등할 수 있다. 이는 미국 가계와 기업의 차입 비용이 낮아지는 것이 아니라 높아진다는 것을 의미한다"고 말했다.

시장은 금리 동결 결정을 완전히 반영했다. 인플레이션이 점진적으로 개선되고 있는 반면 임금 상승과 소비자 지출은 여전히 강세를 보이고 있기 때문이다. 5월 소비자물가지수(CPI)는 2.4%로 4월보다 소폭 하락했으며, 근원 인플레이션은 2.8%로 0.1%p 상승해 예상치를 상회했다.

그린은 "데이터는 올바른 방향을 가리키고 있지만 아직 목표에 도달하지 못했다"며 Fed가 "끈적한 서비스 인플레이션과 관세로 인한 새로운 가격 압력의 불편한 혼합"에 직면해 있다고 지적했다.

그린은 성급한 금리 인하는 Fed가 물가 안정보다 정치적 요구를 우선시한다는 신호로 이어져 장기 국채 수익률 상승을 초래할 수 있다고 설명했다. 그는 "미국은 단기 차입 비용보다 장기 차입 비용 변동에 더 많이 노출되어 있다"며 10년물 및 30년물 국채 수익률 상승은 모기지, 상업 대출, 공공 금융에 직접적인 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다.

수익률 곡선은 이미 최근 몇 주 동안 크게 가팔라졌으며, 2년물/30년물 수익률 스프레드는 2022년 초 이후 가장 큰 폭으로 확대되었다. 그린은 이를 "시장이 보상이 아닌 위험에 적응하고 있음을 나타내는 경고등"이라고 설명했다.

한편, 연방 법원이 검토가 진행되는 동안 효력을 유지하도록 허용한 트럼프 대통령의 확대된 관세는 계속해서 물가에 영향을 미치고 있다. 그린은 "이러한 관세는 본질적으로 인플레이션적이다"라고 지적했다. "이는 단순한 무역 정책이 아니라 민족주의로 위장된 재정 긴축이다."

Fed는 냉각되는 인플레이션이 관세 효과와 타이트한 노동 시장으로 상쇄되면서 어려운 상황에 놓여 있다. 시장은 업데이트된 "점도표(dot plot)" 전망에서 비둘기파적인 표현을 기대하고 있지만, 드베레는 파월 의장이 현재 입장을 유지할 것으로 예상한다.

드베레는 앞으로 가을에 금리 인하 가능성이 있다고 본다. 그린은 "9월은 여전히 테이블 위에 있다. 하지만 문턱은 매우 높다"며 금리 인하를 위해서는 "근원 인플레이션의 보다 결정적인 하락, 고용 지표 약화, 관세에 대한 해결이 필요하다"고 설명했다.

그린은 투자자들에게 신중함을 유지하고 "내구적인 가격 결정력, 통화 다변화, 상승하는 실질 금리에 대한 낮은 노출"을 가진 자산에 집중하여 다각화된 포트폴리오를 유지할 것을 권고한다.

그는 또한 기록적인 채권 발행과 약화되는 해외 수요로 인해 "장기 금리가 계속 압박을 받을 것"이라며 미국의 부채 역학에 대한 우려를 표명했다.

그린은 "Fed는 내일 금리를 동결할 것이 분명하다"고 결론지었다. "그러나 이는 금리 이상의 문제이며, 정치적 소음 속에서 통화 정책의 무결성에 관한 문제이다."

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