Investing.com - J.P. 모건이 화요일 FDJ 유나이티드(EPA:FDJU)에 대한 커버리지를 "매수 의견"과 함께 시작하고 목표가를 €42로 설정하면서 주가가 3% 이상 상승했다.

2026년 12월까지의 목표가는 현재 수준에서 약 30%의 상승 여력을 시사한다.

FDJ 유나이티드는 프랑스의 선도적인 게임 회사로 운영되며, 총 게임 수익의 약 80%를 국내 시장에서 창출하고 있다.

이 회사는 복권과 소매 스포츠 베팅 전반에 걸쳐 독점적 권리를 보유하고 있어, 총 게임 수익의 약 80%에 대한 독점권을 확보하고 있다.

또한 온라인 부문에서도 성장하는 입지를 갖추고 있으며, 프랑스에서 20% 이상의 시장 점유율을 보유한 세 번째로 큰 온라인 게임 운영자로 자리매김하고 있다.

J.P. 모건은 FDJ의 최근 Kindred 인수를 강조했는데, 이는 네덜란드를 포함한 FDJ의 국제적 입지를 확장시켰으며, 이곳에서 총 게임 수익의 약 5%를 창출하고 있다.

이 증권사는 FDJ가 독점권으로 강화된 방어적이고 자산 경량화된 소매 비즈니스 모델을 운영하면서 온라인으로 계속 확장하고 있다고 언급했다.

J.P. 모건은 보고서에서 프랑스에서의 i카스 합법화 가능성을 검토하며, 이러한 발전이 시장이 성숙해짐에 따라 FDJ의 EBITDA에 높은 한 자릿수 퍼센트의 상승 여력을 추가할 수 있다고 밝혔다.

또한 이 증권사는 6월 24일로 예정된 FDJ의 자본시장의 날에 앞서 기대치를 설명했다.

FDJ 주식은 2024년 11월 최고점 이후 약 15% 하락한 반면, 같은 기간 동안 프랑스 CAC 지수는 10% 상승했다.

J.P. 모건은 주가 하락의 원인을 주요 시장의 규제 변화로 보았으며, 이로 인해 2025 회계연도 이후에 대한 컨센서스가 하향 조정되어 EBITDA와 EPS 수준에서 평균적으로 높은 한 자릿수 퍼센트의 감소를 보였다.

이러한 압력에도 불구하고 J.P. 모건은 현재 밸류에이션이 매력적이라고 보고 있다. 이 주식은 예상 2026 회계연도 EV/EBITDA 7.9배에 거래되고 있으며, 이는 역사적 범위의 하단에 위치하고 있고, 2026 회계연도에 8.8%의 잉여현금흐름 수익률을 제공한다.

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