Investing.com - 웰스파고 애널리스트들에 따르면, 테슬라는 기본 펀더멘털이 악화되고 있으며, 2018년 이후 처음으로 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스로 전환될 수 있다고 합니다. 애널리스트들은 화요일 보고서에서 테슬라 주식에 대한 언더웨이트 등급과 120달러 목표가를 재확인했습니다.

"현재 연간 인도량이 전년 대비 21% 감소할 것으로 예상합니다," 애널리스트들은 "2분기 인도량은 약한 1분기와 비교해 ~비슷한 수준으로 보입니다"라고 덧붙였습니다.

컨센서스 예상치인 411,000대를 충족하려면, 테슬라(NASDAQ:TSLA)는 6월에 "월 대비 50% 이상의 인도량 증가"가 필요합니다. 웰스파고는 단지 343,000대를 예상하며, 이는 컨센서스보다 약 17% 낮은 수치입니다.

"최근 우리는 2분기 인도량이 회복 징후를 보이지 않고 있다고 지적했습니다," 은행 측은 말했습니다.

보고서는 또한 "약한 인도량 및 [가격책정]과 함께 낮은 ZEV 크레딧 및 에너지 생성 관세"를 인용하며 마진 역학의 악화를 지적했습니다.

한때 수익성의 중요한 원천이었던 규제 크레딧은 현재 압박을 받고 있습니다. "CARB의 종료는 또한 ZEV 크레딧으로부터 >10% EBIT 리스크를 의미합니다," 애널리스트들은 ZEV 크레딧이 테슬라 총 규제 크레딧 수익의 약 50%를 차지한다고 추정했습니다.

테슬라의 2025년 110억 달러 이상의 높은 자본 투자 지침은 문제를 더욱 악화시킵니다.

"종합적으로, 우리는 현재 19억 달러의 FCF 소진을 예상하며, 이는 2018년 이후 처음으로 마이너스 FCF 회계연도가 될 것입니다," 그들은 말했습니다.

한편, 모델 Y 판매 둔화, 저가형 모델에 대한 업데이트 부재, 로보택시와 옵티머스에 대한 최소한의 진전은 투자자 신뢰를 약화시키고 있다고 합니다.

밸류에이션은 여전히 우려사항입니다. "주식은 컨센서스 ’25년 EPS의 놀라운 172배 및 우리의 ’25년 EPS의 >400배에 거래되고 있습니다," 웰스파고는 성장이 여전히 마이너스이며 "반등의 징후가 없다"고 경고했습니다.

비트코인 보유로 인한 이익과 중국 관세 완화가 제한적인 상승 여지를 제공할 수 있지만, 애널리스트들은 실행 리스크와 제품 출시 지연이 시장 심리에 부담을 주면서 "화려함[이] 더 어려워지고 있다"고 결론지었습니다.

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