Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 2025년 6월 16일 LGI Homes Inc.(NASDAQ:LGIH)의 신용등급을 ’BB-’에서 ’B+’로 하향 조정했습니다. 이는 예상보다 저조한 수익으로 인해 레버리지 지표가 등급 하향 방아쇠 수준 이상으로 유지되었기 때문입니다. 텍사스 우드랜즈에 본사를 둔 이 주택 건설업체는 신용평가 기관으로부터 부정적인 전망을 받았습니다.

이번 등급 하향은 커뮤니티 수의 견조한 성장과 비교적 안정적인 사이클 타임에도 불구하고 향후 6~12개월 동안 레버리지가 높은 수준을 유지할 것이라는 S&P의 예상에 따른 것입니다. S&P는 LGI Homes의 조정 부채/EBITDA 비율이 2025년 말까지 5.5배~6배 범위에 머물다가 2026년 말까지 5배 수준으로 개선될 것으로 예상합니다.

S&P는 LGI Homes의 월별 커뮤니티당 흡수율이 2024년 이전 전망치인 4.0건에서 3.2건으로 감소할 것으로 예상합니다. 이러한 판매 속도 감소는 고금리 환경에서의 감당능력 문제, 커뮤니티 수 개장 시기, 주요 시장에서의 경쟁 심화에서 비롯됩니다. 신용평가 기관은 전년 대비 평균 판매 가격이 변동 없고 매출총이익은 최대 200bp까지 압박을 받을 것으로 예상합니다.

금리 비용은 최근 리파이낸싱으로 증가한 반면, 거시경제 역풍으로 인해 EBITDA가 감소하면서 2025년 말 EBITDA/이자보상배율은 약 2배~2.5배가 될 것으로 예상됩니다. S&P는 LGI Homes의 선순위 무담보 채권에 대한 ’BB-’ 발행 등급을 유지하면서 회수율 등급을 ’3’에서 ’2’로 수정하여 채무 불이행 시 70%~90%의 실질적인 회수가 예상됨을 나타냅니다.

LGI Homes는 11억 8,250만 달러 규모의 무담보 리볼버 대출에서 3억 240만 달러를 사용할 수 있는 적절한 유동성 포지션을 유지하고 있으며, 대부분의 약정은 2029년 4월에 만료됩니다. S&P는 영업 실적이 예상대로 개선되지 않거나 조정 부채/EBITDA가 5배 이상으로 유지되거나 EBITDA/이자보상배율이 향후 12개월 동안 2배 미만으로 떨어지면 등급을 더 낮출 수 있습니다.

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