Investing.com - 유럽 화학 기업들은 연간 실적 목표 달성에 대한 압박이 커지고 있으며, 제프리스는 대부분의 종목이 가이던스 달성을 위해 평균 이상의 하반기 실적이 필요하다고 경고했다.

이 증권사의 2025년 추정치는 평균적으로 컨센서스보다 2% 낮으며, 다각화된 화학 부문에서는 4%, 소비재 관련 종목에서는 1% 낮다.

마진은 압박을 받고 있다. 업스트림 생산업체의 제품 스프레드는 2025년 초 약 +5% 이익에서 연중반에는 -5% 손실로 전환됐다.

중국에서 유럽으로의 화학 수입은 연초 대비 약 3% 증가한 반면, 지역 수요는 여전히 부진하다.

제프리스는 다각화된 그룹의 물량이 정체될 것으로 예상하며, 필요한 하반기 기여도가 역사적으로 높은 수준이라고 지적한다.

이 증권사는 2025년 연간 평균 유기적 성장률이 3.6% 필요하다고 보지만, 상반기 실적은 이에 미치지 못하고 있다.

제프리스는 심리즈와 브렌탁을 언더퍼폼으로 하향 조정했으며, Clariant (SIX:CLN)와 Arkema (EPA:AKE)를 홀드로 하향했다.

시엔스코와 Umicore (EBR:UMI)는 디플레이션 압력 속에서도 가격 결정력을 갖추고 있다며 "매수"로 상향 조정했다. 유미코어의 목표가는 33% 상승 여력을 반영해 16유로로 상향됐다.

Air Liquide (OTC:AIQUY)는 물량 감소에도 불구하고 여전히 "매수" 의견을 유지하며, 제프리스는 강력한 순가격 책정이 마진 개선을 이끌고 있다고 언급했다.

비료 부문에서는 공급 차질로 인한 단기 실적 개선이 투자심리를 높였지만, 제프리스는 구조적 지원이 없다고 보고 야라와 K+S에 대해 "언더퍼폼" 등급을 유지했다.

소비자 화학 부문에서 제프리스는 노보네시스, DSM-피르메니히, 케리를 선호한다. 노보네시스는 재고 증가 우려에도 불구하고 2025 회계연도 성장 전망에서 선두를 유지하고 있다.

DSM-피르메니히는 동물 영양 사업 철수 후 경쟁사 대비 25% 할인된 가격에 거래되고 있다. 케리는 제품 재구성 수요와 강력한 현금 흐름의 혜택을 볼 것으로 예상된다.

전략적으로, 제프리스는 자산 매각에서 대차대조표 최적화로의 전환을 언급했다. Lanxess (ETR:LXSG)와 BASF는 부채 축소에 집중하는 반면, DSM-피르메니히와 악조노벨은 자사주 매입을 추진하고 있다.

레버리지는 관리 가능한 수준을 유지하고 있지만, 무역, 관세, 규제에 대한 불확실성이 가시성을 흐리고 있으며, 특히 중국 수출이 계속 증가하고 유럽 생산업체들이 경쟁력을 잃어가는 상황에서 더욱 그렇다.

밸류에이션 측면에서, 제프리스는 "MAHA" 의제 하에서의 미국 규제 모멘텀으로 인해 식품 및 건강 관련 종목에서 약 10%의 멀티플 상승 여력을 예상한다.

업종 전반에 걸쳐, 방어적 화학주는 여전히 역사적 평균 대비 할인된 가격에 거래되고 있으며, 필수소비재 대비 최대 12%의 추가 상승 여력이 있는 것으로 보인다.

비료 부문에서 제프리스는 야라가 2025 회계연도 예측을 충족하기 위해 28%의 유기적 성장이 필요하다고 경고한다.

다각화된 기업들 중에서는 아르케마와 Solvay (EBR:SOLB)와 같은 기업들이 하반기에 큰 성장이 필요하며, 이는 광범위한 하방 리스크를 강조한다.

환율 역풍도 여전히 존재하며, BASF, 브렌탁, 시엔스코를 포함한 여러 기업들이 가이던스에서 1.05의 환율을 가정하며 EUR/USD 움직임에 민감하다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.