Investing.com — 뱅크오브아메리카의 자금 흐름 데이터에 따르면, 해외 투자자 및 딜러들이 1분기에 미국 국채의 최대 매수자로 부상한 반면, 다른 주요 매수 기반에서는 수요가 제한적인 것으로 나타났습니다. 뱅크오브아메리카는 딜러 수요를 다른 민간 자금 공급원의 백스톱(backstop)으로 간주하며, 해외 수요 전망에 대해 우려를 표명했습니다.

해외 공식 수요의 대용 지표 역할을 하는 수탁 보유 자산은 지난주에 급격히 감소했으며, 미국 달러 자산 보유액은 4월 초 이후 600억 달러 이상 감소했습니다. 재무부 채권 경매에서 해외 참여는 계속 둔화되고 있으며, 이는 최신 배정 데이터에서 입증됩니다. 반면 국내 벤치마크 투자자들은 스티프너(steepener) 리스크를 줄이고 듀레이션을 늘렸습니다.

뱅크오브아메리카의 선물 포지셔닝 프록시는 TU를 제외한 대부분의 커브 구간에서 금리가 상승(sell off)할 가능성에 대해 소폭의 편향을 시사합니다. 뱅크오브아메리카의 분석에 따르면 금요일의 매도세로 인해 FV 및 TY의 롱 포지션이 더욱 손실 상태로 전환되었을 가능성이 높습니다.

CTA(Commodity Trading Advisors) 모멘텀은 4월 초 이후 꾸준히 롱 포지션을 줄인 후 지난주에 안정화되었습니다. 뱅크오브아메리카의 체계적인 자금 흐름 모니터는 CTA가 커브 전반에 걸쳐 소폭의 숏 포지션을 취하고 있으며, 베타는 커브의 장기물보다 단기물에서 더 숏 포지션임을 시사합니다.

미국 국채에 대한 가계 부문의 수요는 2023년과 2024년 상반기에 비해 현저히 냉각되고 있는 것으로 보이며, 이는 2024년 중반에 정점을 찍은 것으로 보이는 헤지 펀드의 베이시스 포지션 완화와 대체로 일치합니다. 뱅크오브아메리카는 더 많은 글로벌 투자자들이 미국 자산을 줄이거나 헤지 비율을 높이려고 함에 따라 해외 수요 추세에 대해 우려하고 있습니다.

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