Investing.com - Rentokil Initial plc (LON:RTO)는 북미 지역의 부진한 실적, 리더십 전환, 그리고 아직 초기 단계에 있는 장기 통합 계획을 헤쳐나가는 과정에서 현재 관망 상태에 놓여 있습니다.

RBC 캐피털 마켓츠의 분석가들은 새로운 CEO 임명과 터미닉스 인수 통합에 관한 추가 진전 등 주요 발전 사항이 수 분기 동안 명확해지지 않을 것으로 예상되어 회사가 사실상 "대기실" 상태에 있다고 말합니다.

이러한 단기적 불확실성에도 불구하고, RBC는 장기적인 재평가 가능성과 해결 가능한 비즈니스 문제를 근거로 이 주식에 대해 "아웃퍼폼" 등급을 유지하고 있습니다.

이 중개회사는 렌토킬의 프랑스 작업복 사업 매각과 통화 조정에 따라 예측을 수정했습니다.

RBC는 이제 FY26E EPS가 4% 감소할 것으로 예상하며 목표가를 440p로 소폭 하향 조정했습니다.

USD로 표시된 업데이트된 예측은 매각의 영향과 EPS에는 긍정적이지만 순부채에는 부정적인 약화된 달러의 영향을 모두 반영합니다.

상반기 전망과 관련하여, RBC는 그룹 유기적 성장률이 1분기와 동일한 1.8%로, 북미는 상반기 0.7%에서 소폭 개선된 0.9%로 예상합니다.

조정된 EBITA 마진은 15.3%로 120 베이시스 포인트 하락할 것으로 예상되며, 북미 사업은 16.6%로 200 베이시스 포인트 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 그룹 조정 PBTA가 4억 4,800만 달러로, 전년 대비 8% 감소한 수치입니다.

RBC 분석가들은 단기적으로 가시성이 제한적이라고 말합니다. 2분기 북미 거래는 지속적으로 약한 유기적 성장 추세를 반영할 가능성이 높으며, 터미닉스에 대한 수정된 통합 계획은 3분기까지 지점 통합을 재개하지 않을 것입니다. 또한, CEO 발표에 대한 일정이 제공되지 않아 불확실성이 더욱 가중되고 있습니다.

그럼에도 불구하고, RBC는 렌토킬의 장기적 잠재력을 상당히 높게 평가합니다. 수정된 통합 계획은 주요 경쟁사인 롤린스가 취한 접근 방식과 매우 유사하며, 전략적으로 건전한 것으로 간주됩니다.

RBC는 북미 지역의 마케팅 문제가 해결 가능하며, 렌토킬의 규모가 결국 더 강한 성장과 개선된 마진을 제공하는 데 유리한 위치에 있다고 믿습니다.

통합 프로그램의 완료와 2026년 말까지의 조직 안정성 회복이 주요 전환점으로 간주됩니다.

북미가 여전히 부담으로 작용하고 있지만, RBC는 렌토킬의 국제 사업이 잘 수행되고 있으며 신흥 시장에 대한 노출이 경쟁사와의 차별화 포인트를 제공한다고 지적합니다.

이 중개회사는 또한 시장 신뢰를 회복하는 데 도움이 될 미국 해충 방제 시장 경험이 있는 신뢰할 수 있는 CEO를 임명하는 것의 중요성을 강조합니다.

가치 평가는 RBC 논리의 중심 부분으로 남아 있습니다. 분석가들은 북미 해충 방제 사업이 현재 P/E 13배로 평가되고 있으며, 이는 P/E 53배로 거래되는 롤린스와 현저한 대조를 이룬다고 추정합니다.

렌토킬이 통합을 실행하고 성장으로 돌아갈 수 있다면, RBC는 주식이 결국 FY30까지 41센트 또는 31p의 훨씬 높은 EPS 기준으로 P/E 25배에서 30배 범위로 다시 거래될 수 없는 이유가 없다고 봅니다. 이 시나리오는 5년 기간 동안 주식이 두 배로 증가할 가능성을 시사합니다.

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