Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 수요일 부실 채권 매입 회사인 PRA Group Inc.의 신용 등급 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 하향 조정하면서 ’BB’ 신용 등급은 유지했습니다.

신용평가 기관은 PRA Group의 높은 차입 비율을 지적하며, S&P 글로벌 Ratings 조정 부채 대비 EBITDA 비율이 2024년 말과 2025년 1분기까지 5.0배 이상을 유지할 것으로 예상했습니다.

PRA Group은 2024년부터 부실 채권 시장의 강력한 공급과 유리한 가격 책정을 활용하여 매입량을 늘렸습니다. 이 회사는 2024년에 약 14억 달러 상당의 부실 채권(NPL)을 매입하여 사상 최대 연간 매입량을 기록했습니다.

이러한 공격적인 인수 전략은 미국과 유럽의 높은 신용 카드 수준과 상각액 속에서 이루어졌으며, 강력한 공급과 1.95배를 초과하는 매력적인 가격 배수로 유리한 환경을 조성했습니다. 또한 여러 대형 경쟁사들도 이 기간 동안 포트폴리오 투자에서 철수했습니다.

비용 관리 노력에도 불구하고 PRA는 작년에 약 5.4배의 S&P 글로벌 Ratings 조정 부채 대비 EBITDA 비율을 유지했습니다. 이러한 높은 차입은 예상 회수액 감소로 인해 2023년에 순손실이 발생한 데 따른 것입니다.

2023년 1분기에 PRA는 핵심 북미 빈티지의 실적 부진으로 인해 예상 회수액을 수정했으며, 이로 인해 차입 비율이 2022년 4.1배에서 5.4배로 증가했습니다.

S&P는 PRA가 2025년에 비용 관리와 현금 회수에 집중할 것으로 예상합니다. 신용평가 기관은 이 회사가 특히 법적 채널에서 현금 회수가 개선됨에 따라 2026년부터 점진적으로 레버리지를 줄이기 전에 2025년에 5.0배 이상의 레버리지로 운영될 것으로 전망합니다.

신용평가 기관은 예상보다 낮은 현금 회수 또는 레버리지 축소를 희생하는 지속적인 공격적인 포트폴리오 인수로 인해 조정된 부채 대비 EBITDA가 5.0배 이상으로 유지될 경우 PRA의 등급을 낮출 수 있다고 언급했습니다.

S&P는 PRA가 단기 의무를 충족하기에 충분한 유동성을 유지하면서 레버리지를 지속적으로 5.0배 미만으로 운영할 경우 전망을 다시 안정적으로 수정할 수 있습니다.

부정적인 전망에도 불구하고 S&P는 PRA의 선도적인 시장 지위, 지리적 다각화, 적절한 유동성 프로필 및 단기 차환 위험이 없음을 인정했습니다.

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