Investing.com - 트럼프 대통령의 공격적인 관세 정책 시행에도 불구하고, 경제학자들은 오늘 발표된 예상보다 낮은 CPI 지표에 긍정적인 반응을 보였습니다. 그러나 전반적으로 이것이 미 연준의 금리 결정에 영향을 미칠 정도는 아니라고 보고 있습니다.

오늘 발표된 CPI 보고서에 따르면, 미국 소비자 물가는 5월 전년 대비 2.4% 상승하여 2.5%의 예상치보다 약간 낮았으며, 월간 물가 상승률은 0.1%로 0.2% 예상치를 하회했습니다. 이는 가솔린 가격 하락이 주거비 상승을 상쇄했기 때문입니다. 근원 CPI는 전년 대비 4월과 동일한 2.8%를 유지했지만, 월간 기준으로는 예상치 0.2%보다 낮은 0.1%를 기록했습니다.

다소 완화된 인플레이션 수치에도 불구하고, 여러 경제학자들은 5월 근원 PCE가 가속화될 가능성이 있다고 경고했습니다.

노무라의 경제학자 아이치 아메미야는 근원 PCE 인플레이션에서 더 큰 비중을 차지하는 CPI 구성 요소들이 눈에 띄게 상승했다고 지적했습니다. 또한, PPI에서 파생된 PCE 서비스 구성 요소들도 5월에 상당히 증가했을 가능성이 있습니다.

"근원 CPI 인플레이션이 예상보다 낮았지만, 신문 및 잡지와 처방약 가격(둘 다 근원 PCE 물가지수에서 근원 CPI보다 더 큰 비중을 차지함)은 5월에 크게 상승했습니다," 아메미야는 말했습니다. "우리는 PCE 근원 상품 인플레이션이 5월에 주로 이 두 구성 요소로 인해 상대적으로 높게 유지되었을 것으로 예상합니다. 또한, 근원 CPI에는 포함되지 않지만 근원 PCE 물가지수에는 포함되는 식품 서비스 인플레이션이 예상보다 강하게 나타나, 다른 구성 요소의 부정적 영향을 부분적으로 상쇄했습니다."

맥쿼리의 수석 경제학자인 데이비드 도일은 관세 시행 이후 근원 인플레이션이 계속 높게 유지될 것이라고 경고했습니다.

"다소 억제된 수치에도 불구하고, 연말까지 전년 대비 근원 인플레이션은 높게 유지되거나 잠재적으로 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 최근 관세 시행으로 인한 가격 압력 때문입니다," 도일은 언급했습니다.

"전반적으로, 오늘의 보고서는 약간 놀라운 결과였습니다," CIBC의 알리 자페리는 말했습니다. "우리의 예상으로는 이러한 상황이 지속되지 않을 것이며, 근원 상품 가격은 상승하기 시작할 것입니다. 경제는 둔화될 것이고, 이로 인해 이전 관세 시행 시기나 팬데믹 기간에 보았던 것보다 기회주의적 가격 책정이 덜 두드러지게 될 것이며, 서비스 인플레이션도 억제될 것입니다."

연준에 대해서는, 대부분의 경제학자들이 오늘의 소비자 물가 지표로 인해 변화는 없을 것이라는 데 동의했습니다.

"지난 3개월 동안의 상대적으로 완만한 인플레이션 수치는 연준이 금리를 인하하기 쉽게 만듭니다," UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 수석 미국 경제학자 브라이언 로즈는 말했습니다. "그러나 다음 주 FOMC 회의를 앞두고, 우리의 견해는 연준이 금리 인하를 재개하기 위해서는 더 약한 노동 시장 데이터를 확인해야 할 것이라는 점입니다. 우리의 기본 시나리오는 9월부터 시작하여 100bp의 인하를 예상하고 있지만, 관세가 인플레이션을 상승시키는 동시에 고용 증가가 견조하게 유지된다면 이는 지연될 수 있습니다."

"관세의 영향이 미미함에도 불구하고, 연준이 인플레이션 위험을 배제하기에는 아직 이르다,"라고 아메미야는 말했습니다. "우리는 오늘의 예상보다 낮은 근원 CPI 인플레이션 수치가 6월 FOMC 회의에 거의 영향을 미치지 않을 것으로 예상합니다."

"5월의 완화된 인플레이션 속도는 연준에게 좋은 소식이지만, 계산 방식을 바꾸지는 않습니다," 자페리는 언급했습니다. "그들은 여전히 경제와 노동 시장이 어떻게 반응하는지, 관세가 어디에 정착하는지, 그리고 재정 정책이 어떻게 보이는지 기다리고 지켜봐야 합니다."

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