Investing.com - 미즈호는 쇼핑몰 운영업체 Macerich Co (NYSE:MAC)에 대한 투자의견을 ’중립’에서 ’매수’로 상향 조정하고 목표가를 18달러로 설정했습니다. 이는 개선된 리스크 프로필과 임대 및 자산 매각에서 오는 상승 잠재력을 근거로 합니다.

마세리치 주가는 2025년에 부진한 모습을 보이며, MSCI U.S. REIT 대비 약 18퍼센트포인트, 경쟁사인 Simon Property Group(NYSE:SPG) 대비 13포인트 뒤처졌습니다.

미즈호는 이러한 부진이 장기적 상승 잠재력을 추구하는 투자자들에게 매력적인 진입 시점이라고 보고 있습니다.

미즈호의 분석가들에 따르면, 이 주식은 역사적 및 동종 업계 밸류에이션 대비 상당한 할인율로 거래되고 있으며, 현재 선행 FFO 기준 약 10배 수준으로 거래되고 있는데, 이는 섹터 평균 20배와 SPG의 13배에 비해 낮은 수준입니다.

이번 투자의견 상향은 2024년에 발표된 마세리치의 "미래 경로 계획(Path Forward Plan)"에 따른 강력한 진전에 뒤따른 것으로, 자산 매각, 임대 증가, 레버리지 감소 등이 포함됩니다.

미즈호는 이 회사가 임대 실행에 있어 내부 목표를 앞서가고 있으며, 레버리지가 현재 약 8배에서 2027년 또는 2028년까지 목표 범위인 6-6.5배로 감소할 것으로 예상한다고 언급했습니다.

마세리치는 최근 다년간의 순영업이익(NOI) 브릿지를 발표했으며, 미즈호는 계획 가정에 대한 상승 여지가 있다고 봅니다. 이 회사는 2028년까지 NOI에서 5% 이상의 연평균 성장률을 예상하며, MAC이 2028년 NOI 목표인 8억 8천만 달러를 초과하여 잠재적으로 9억 3천만 달러에 도달할 수 있다고 추정합니다.

MAC의 최근 Crabtree Mall 인수와 10억 달러 이상의 매각 및 반환 파이프라인도 턴어라운드를 지원할 것으로 예상됩니다.

남은 계획된 매각은 리스크가 낮은 것으로 보이며, 기관 투자자들의 관심이 더 높아질 것으로 예상됩니다.

미즈호는 밸류에이션 멀티플 감소를 반영하여 이전 목표가를 22달러에서 18달러로 낮췄음에도 불구하고, 실행이 계속되고 투자자 심리가 개선된다면 장기적으로 30-40%의 상승 잠재력이 있다고 봅니다.

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