Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 철강 제조업체 ArcelorMittal의 신용 등급을 개선된 사업 실적과 안정적인 전망을 근거로 ’BBB-/A-3’에서 ’BBB/A-2’로 상향 조정했습니다. 이러한 개선은 여러 전략적 성장 프로젝트, 인수, 비용 통제에 중점을 둔 결과로, ArcelorMittal의 글로벌 철강 제조업체로서의 입지를 강화했습니다.

회사의 전략적 프로젝트는 성장세가 둔화된 유럽 시장에 대한 노출을 줄였습니다. 회사는 유럽에서 탈탄소화 노력을 위해 상당한 투자를 진행했으며, 이는 지원 규제와 함께 점진적으로 발전할 것입니다. 글로벌 철강 과잉 공급에도 불구하고 ArcelorMittal의 2025년 영업 실적은 사업의 구조적 개선으로 인해 2024년에 비해 다소 개선될 것으로 예상됩니다.

ArcelorMittal은 잠재적인 관세 노출을 줄이기 위해 북미 시장에서의 전략적 인수 및 확장을 포함하여 자산 포트폴리오를 재편하는 데 적극적이었습니다. 또한 유럽 내 입지를 합리화했습니다. 주목할 만한 투자로는 브라질 페셈의 슬래브 공장 인수, 브라질 베가 두 술의 다운스트림 설비 용량 개선, 인도 내 1기가와트 규모의 태양열 및 풍력 프로젝트, 발루렉 지분 28% 인수, AM/NS Calvert에 새로운 150만 톤 규모의 전기로 가동 등이 있습니다.

회사는 2027년까지 이러한 투자가 약 19억 달러의 EBITDA에 기여할 것으로 예상하며, 이는 최근 Calvert에 새로운 150만 톤 규모의 EAF를 완공하고 가동한 덕분에 크게 기여할 것입니다. 또한 회사는 EBITDA가 2025년에 약 80억~82억 달러로 개선될 것으로 예상하며, 이는 주로 AM/NS India 및 AM/NS Calvert를 비롯한 합작 투자 회사의 기여도 증가에 기인합니다.

ArcelorMittal은 이탈리아 Ilva 제철소 시설(2024년 초 이탈리아 정부가 통제권을 되찾음)과 2023년에 매각된 카자흐스탄 시설을 포함하여 유럽에서 여러 자산을 매각했습니다. 회사의 조정 EBITDA는 2025년에 80억~82억 달러로 개선될 것으로 예상되며, FFO 대비 부채 비율은 예측 기간 동안 30%를 상회할 것으로 예상됩니다.

이러한 개선의 주요 기여 요인으로는 라이베리아 철광석 광산의 생산 능력 확장과 AM/NS India의 지속적인 확장이 있습니다. 회사는 AM/NS India JV에서 발생하는 현금 흐름을 자본 지출 필요를 지원하고 사업 성장과 함께 재무 정책을 유지하는 데 계속 재투자할 계획입니다. ArcelorMittal의 가장 중요한 JV인 AM/NS India는 2030년까지 생산 능력을 3배로 늘릴 것으로 예상됩니다.

ArcelorMittal은 탈탄소화 전략에 전념하고 있지만, 더 높은 에너지 비용과 유럽의 친환경 철강 수요 감소로 인해 목표 달성에는 2030년보다 더 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 회사는 EU 탄소 국경 조정 메커니즘이 2026년부터 시행될 것으로 예상됨에 따라 운영되는 모든 관할 구역에서 기존 및 진화하는 지속 가능성 규정을 계속 준수할 것입니다.

미국 정책 시행의 예측 불가능성과 이것이 글로벌 철강 부문에 미치는 영향에도 불구하고 관세의 직접적인 영향은 ArcelorMittal에게 관리 가능한 수준일 것으로 예상됩니다. Arcelor가 미국에서 판매하는 대부분의 철강 제품은 현지에서 생산되므로 해외에서 수입되는 철강 제품에 부과되는 관세의 영향을 완화할 수 있습니다.

안정적인 전망은 ArcelorMittal이 전략적 프로젝트를 통해 현재 신용 등급 수준에서 여유 공간을 계속 확보할 것이라는 S&P 글로벌 Ratings의 기대를 반영합니다. 이 등급은 정상적인 산업 환경에서 약 75억~85억 달러, 경기 침체 시에는 55억 달러 이상인 회사의 기본 EBITDA에 의해 뒷받침됩니다. 철강 시장의 급격한 악화, 유럽의 환경 위험에 대한 규제 프레임워크의 불리한 변화 또는 회사가 상당한 M&A를 통해 부채가 크게 증가하는 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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