Investing.com - 모건 스탠리가 룰루레몬(NASDAQ:LULU)의 투자 등급을 매수(Overweight)에서 중립(Equal-weight)으로 하향 조정하고 목표가를 280달러로 낮췄다. 이는 회사의 핵심 시장인 미국 시장 회복에 대한 확신이 약해졌기 때문이다.

중개사는 룰루레몬의 핵심 성과 지표인 미주 지역 동일 매장 매출이 올해 의미 있는 반등을 보일 것이라는 확신이 줄어들었다고 밝혔다.

미국 내 비교 가능 매출은 1분기에 2% 감소했는데, 이는 전 분기의 보합 수준보다 낮고 월가의 기대치에도 미치지 못하는 수치다.

모건 스탠리의 분석가들에 따르면, 신제품 출시는 과거 수준으로 돌아왔지만 그것만으로는 본국 시장의 성장을 재점화하지 못했다고 한다. 또한 브랜드의 미국 실적에 더 깊은 문제가 영향을 미치고 있을 수 있다고 덧붙였다.

모건 스탠리는 또한 룰루레몬이 수익성 측면에서 실적 기대치를 상회하더라도 북미 매출이 지속적인 개선을 보이기 전까지는 투자자들이 주식에 보상을 하지 않을 가능성이 있다는 우려를 표명했다.

1분기 실적 발표 후, 룰루레몬은 주로 관세 관련 역풍으로 인해 연간 수익 가이던스를 하향 조정했다.

2분기 전망은 보수적일 수 있지만, 모건 스탠리는 연간 수익 가이던스가 "완전히 리스크가 제거되지 않았다"고 밝히며, 단기 EPS 전망치 상향 가능성이 제한적이라고 보고 있다.

중개사는 미주 지역의 중기 매출 성장 전망을 낮은 한 자릿수로 하향 조정했으며, 2028년까지의 컨센서스 예측을 "적정에서 높은 수준"으로 보고 있다. 특히 이익 마진에 대해서는 지속적인 관세와 국제 확장을 위한 지출 증가로 인해 압박을 받을 수 있다고 전망했다.

룰루레몬의 현재 밸류에이션은 선행 수익의 약 18배로 거래되며 여전히 경쟁사 대비 프리미엄을 반영하고 있지만, 모건 스탠리는 성장이 둔화되고 북미 이외 시장에 더 의존하게 됨에 따라 주가가 추가로 하락할 가능성이 있다고 밝혔다.

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