Investing.com - 모건 스탠리 애널리스트들은 월요일 보고서에서 AppLovin(NASDAQ:APP)의 목표주가를 주당 420달러에서 460달러로 상향 조정하며, 회사가 "자체 게임 없이 더 가치 있을 것"이라고 주장했습니다.

이 투자회사는 비중확대(Overweight) 등급을 부여한 AppLovin의 앱 부문 매각 계획에 낙관적인 입장을 표명하며, 이번 움직임이 "주주 가치를 높이고 미래 수익에 중립적일 것"이라고 예상했습니다.

2월에 발표된 바와 같이, AppLovin은 자사의 퍼스트파티 모바일 게임 사업부인 앱 부문을 2025년 2분기에 Tripledot Studios에 현금 4억 달러와 Tripledot 주식 4억 달러에 매각할 계획입니다.

이 부문이 2024년 매출의 32%와 EBITDA의 10%를 차지했음에도 불구하고, 모건 스탠리는 이번 매각을 "낙관적인 발전"으로 보고 있습니다.

애널리스트들은 이번 매각으로 AppLovin이 "퍼스트파티 스튜디오가 APP의 광고 네트워크에 지출하는 고마진 수익을 인식할 수 있게 되어, 퍼스트파티 게임에서 발생하는 손실 수익의 대부분을 상쇄할 수 있을 것"이라고 설명합니다.

이러한 전략적 전환은 "낮은 멀티플의 게임 사업에서 높은 멀티플의 광고 사업으로 이익을 효과적으로 재분배하여 회사의 총 가치를 증가시킬 것"이라고 합니다.

모건 스탠리는 회사의 2026년과 2027년 EBITDA 전망을 각각 1%씩 하향 조정했습니다. 그러나 이전의 26배에서 29배로 더 높은 EBITDA 멀티플을 적용하고 있습니다.

이러한 조정은 앱 EBITDA가 단지 4배로 평가되었던 부문별 가치평가(SOTP) 방식에서 벗어나는 움직임을 반영합니다.

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