Investing.com - 제프리스는 월요일자 보고서에서 VH Global Energy Infrastructure (LON:ENRGV)를 "보유"에서 "매수"로 상향 조정했으며, 브라질과 미국의 주요 자산 매각이 단기적으로 이루어질 수 있다는 새로운 거래 증거를 근거로 제시했다.

분석가들은 브라질의 수력 및 태양광 자산과 미국의 터미널 저장 자산을 포함하는 회사 포트폴리오의 약 62%가 곧 매각될 가능성이 있어 청산 전략이 더 매력적이라고 언급했다.

제프리스는 제안된 자산 매각 계획이 회사의 순자산 가치 대비 32.7%의 할인율에 힘입어 두 자릿수 내부수익률을 제공할 수 있을 것으로 추정했다.

보고서에 따르면, 영국 기반 회사의 브라질 수력 자산은 최근 시장 거래보다 훨씬 낮게 책정되어 있는 반면, 미국 터미널 저장 자산은 동종 업계보다 높게 평가되어 조정 여지가 있다고 한다.

수력 시설인 Mascarenhas는 현재 메가와트당 £496,000로 평가되고 있으며, 이는 비교 가능한 거래 기준 평균 £757,000보다 낮다.

제프리스는 이 자산이 보수적으로 평가되어 있으며, 시장 벤치마크에 맞춰 조정할 경우 약 £52백만의 상승 잠재력이 있다고 밝혔다.

반면, 브라질의 태양광 포트폴리오는 과대평가되었을 수 있으며, 현재 수치는 최근 거래 평균보다 10% 높아 잠재적으로 £4백만의 하향 조정이 필요할 수 있다.

미국 터미널 저장 자산도 제프리스의 평가에서 중요한 부분이었다. 현재 FY24 EBITDA 배수 11.9배로 표시되어 있는데, 이는 상장된 동종 업계 평균 10.8배보다 높고 ONEOK의 최근 EnLink 인수에 사용된 9.6배보다도 높다.

이를 고려하여 분석가들은 평가액을 £26백만 감소시켰다. 이러한 수정에도 불구하고, 이 세 자산의 조정된 총 평가액은 현재 £254백만에서 £275백만으로 9% 증가했다.

이러한 자산 외에도 포트폴리오의 나머지 부분은 영국, 호주 및 유럽의 보유 자산을 포함한다.

이들은 건설 중이거나 인수합병 시장이 덜 활발한 지역에 있어 나중에 매각될 것으로 예상된다.

그러나 이러한 자산들이 다양한 수준의 할인율로 다른 일정에 따라 처분되더라도 전체 수익은 여전히 유리하다.

제프리스의 IRR 모델은 회사가 보수적인 출구 시나리오에서도 16% 이상의 수익을 창출할 수 있음을 보여준다.

주주 조치를 위한 일정도 고려 중이다. 자산 매각 전략을 설명하는 회람이 7월에 예상되며, 이후 8월에 주주 투표가 있을 예정이다.

제프리스는 투자 논리가 청산 진행에 달려 있다고 강조했으며, 기존 전략을 계속한다면 현재 전망은 무효화될 것이다.

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