Investing.com - RBC 캐피털 마켓은 밸류에이션 제약과 단기 전망 둔화를 이유로 Dunelm Group (LON:DNLM)의 등급을 "아웃퍼폼"에서 "섹터 퍼폼"으로 하향 조정했습니다.

이번 하향 조정은 지난 3개월간 회사 주가가 20% 이상 상승한 이후에 이루어졌습니다.

"우리는 Dunelm을 고품질 비즈니스로 봅니다. 현금 창출력이 좋고, 최근 몇 년간 실행력이 우수했으며 확장 잠재력도 높아졌습니다,"라고 RBC 애널리스트들은 보고서에서 밝혔습니다.

"이제 우리는 특히 주택 시장 트렌드가 약화되는 상황에서 동종 업계 다른 기업들에 비해 상승 여력이 적다고 판단합니다,"라고 그들은 덧붙였습니다.

Dunelm 주식은 2025년 예상 수익의 약 15배에 거래되고 있으며, RBC는 이를 "과거 범위의 중간 수준"이라고 설명했습니다.

애널리스트들은 현재 밸류에이션이 회사의 강점을 반영하고 있어 추가 상승 여력이 제한된다고 말했습니다. 중개사는 목표가를 1,175펜스로 유지했으며, 이는 최근 종가인 1,193펜스보다 약간 낮은 수준입니다.

RBC는 2025년 예상 수익의 약 9배에 거래되는 B&M과 같은 경쟁사를 선호한다고 밝혔으며, B&M은 "동일 매장 매출 트렌드의 변곡점에서 혜택을 받을 것이며, 연말까지 자사주 매입이 예상됩니다."

중개사는 4월 따뜻한 날씨로 인한 계절적 판매 호조 이후 5월 영국 가정용품 거래 조건이 약화되었다고 지적했습니다.

애널리스트들은 이를 수요의 선행 발생 가능성과 연관 지었습니다. 또한, 4월부터 시행된 영국 인지세 규정 변경은 2025년 말과 2026년 초까지 주택 거래와 주택 관련 소매 지출에 부담을 줄 것으로 예상됩니다.

RBC는 또한 낮은 운송비와 파운드화 강세로 인한 총이익률 개선이 2026 회계연도 하반기까지 실현되지 않을 것이라고 언급했습니다.

Dunelm의 헤징 및 화물 계약 구조로 인해 영향이 지연됩니다. "우리는 2026 회계연도 하반기에 약 40bp의 총이익률 확대를 예상합니다,"라고 중개사는 밝혔습니다.

비용 압박, 특히 임금 인플레이션은 여전히 우려 사항입니다. 애널리스트들은 국가생활임금과 고용주 국민보험 기여금 인상으로 연간 1,800만 파운드의 역풍이 발생할 것으로 추정하며, 대부분은 2026 회계연도에 영향을 미칠 것입니다.

Dunelm의 현금 창출은 여전히 강하지만, RBC는 2월 이전에 추가 특별 배당금을 기대하지 않습니다.

이 회사는 지난 12년 중 9년 동안 주주들에게 현금을 환원했지만 최근 두 건의 자유 보유 부동산 구매로 자본 지출을 늘렸습니다.

아일랜드 기반 Home Focus 인수는 더 넓은 국제 전략을 향한 첫 걸음으로 보이지만, RBC는 진전이 신중할 것으로 예상합니다.

Nick Wilkinson CEO의 은퇴 계획은 전환 요소를 도입하지만, 중개사는 인수인계 과정에 대한 자신감을 표명했습니다.

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