Investing.com - 바클레이스 애널리스트들에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)은 2025년 하반기에도 금리 인하를 계속할 가능성이 높습니다.

크리스틴 라가르드 총재가 현재의 통화 완화 사이클이 끝나가고 있다는 신호를 보냈음에도 불구하고, 바클레이스는 ECB가 9월과 12월 회의에서 각각 25bp의 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상합니다. 이로 인해 예금 금리는 연말까지 1.5%로 하락할 것입니다.

ECB는 6월 회의에서 낮아진 인플레이션 전망을 근거로 정책금리를 25bp 인하했습니다.

그러나 라가르드 총재는 예상보다 더 매파적인 톤을 보이며 "우리는 통화정책 사이클의 끝에 다가가고 있다"고 언급했고, 2026년 인플레이션 목표치 미달은 주로 에너지 가격과 환율 효과에 의한 것이라고 일축했습니다.

바클레이스 애널리스트들은 이러한 수사에도 불구하고, 현재의 경제 및 인플레이션 데이터를 바탕으로 ECB 집행이사회 다수가 추가 완화를 지지할 것으로 보고 있습니다.

5월 헤드라인 인플레이션은 전년 대비 1.9%로 하락해 ECB의 중기 목표인 2% 아래로 떨어졌습니다. 근원 인플레이션도 완화되어 전월 2.7%에서 2.3%로 하락했습니다.

서비스 인플레이션은 휴가 관련 가격 급등이 부분적으로 반전되면서 눈에 띄는 하락을 보였습니다. 바클레이스의 인플레이션 추적기는 헤드라인 인플레이션이 2026년까지 목표치 아래로 유지되며, 2026년 초에 1.4%로 바닥을 찍은 후 그해 후반에 1.7%로 안정될 것으로 전망합니다. 이러한 경로는 업데이트된 ECB 직원 예측과 대체로 일치합니다.

성장 측면에서, 유로존 GDP는 1분기에 전분기 대비 0.6% 성장했지만, 이 수치는 아일랜드 GDP가 9.7% 급증한 영향을 받았으며, 이는 국내 수요보다는 다국적 기업 활동을 반영합니다.

아일랜드를 제외하면 유로존은 0.3% 성장했습니다. 바클레이스는 관세 부과 전 미국 기업들의 선제적 구매로 인한 수출 증가 효과가 이미 사라지고 있다고 지적했습니다.

최근 데이터는 경제 활동 둔화를 시사합니다. 4월 산업생산은 독일, 프랑스, 스페인 전역에서 감소했으며, 독일의 공장 주문은 두 개의 변동성 높은 부문의 강세에 힘입어서만 상승했습니다.

서비스 및 소매 데이터는 더 안정적이었고, 실업률은 4월에 소폭 하락했습니다. 그럼에도 바클레이스는 전반적인 모멘텀이 약하다고 보고 있습니다.

바클레이스는 또한 ECB의 기본 성장 가정에 의문을 제기했습니다. 2025년 성장률 전망은 0.9%로 변함없고 2026년에 대해서만 소폭 하향 조정되었습니다.

애널리스트들은 이러한 전망이 지속적인 경제 역풍과 재정 부양책 지연, 특히 세제 개혁과 인프라 지출이 2027년 이후에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상되는 독일의 상황을 고려할 때 낙관적으로 보인다고 말했습니다.

ECB가 회의별 접근 방식을 유지하고 있지만, 바클레이스는 정책 완화를 계속할 충분한 증거가 있다고 봅니다.

애널리스트들은 예상되는 인플레이션 목표치 미달과 취약한 성장세를 고려할 때, 중앙은행이 사전에 신호를 보내지 않더라도 추가 금리 인하를 지지한다고 주장합니다.

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