Investing.com - 모건 스탠리는 단기적 석유 가격 전망이 약세임에도 불구하고 해양 중심 에너지 서비스 주식에 긍정적인 견해를 유지하며 이를 지지하고 있습니다.

최근 유럽 에너지 커버리지를 확장한 보고서에서, 이 은행은 장기 사이클 해양 익스포저를 가진 기업들이 상품 가격 변동성과 지출 제약에 더 잘 대응할 수 있다고 주장하며 이들을 선호합니다.

SBM Offshore, Subsea7, 사이펨(BIT:SPMI)이 모두 "비중확대" 등급을 받은 최고 추천 종목입니다. 분석가들은 Brent 원유 가격이 50달러 중반에서 후반대로 하락하는 상황에서도 이들 기업이 단기 사이클 자본 지출 감소로부터 보호받을 것으로 보고 있습니다.

이러한 해양 기업들은 대규모 수주잔고와 장기 리드타임 프로젝트의 혜택을 받아 미래 현금 흐름에 대한 가시성을 제공합니다.

SBM Offshore는 임대 부유식 생산 설비(FPSO)에서 발생하는 안정적인 수익 흐름으로 두각을 나타냅니다.

모건 스탠리는 2025-26년에 17%의 잉여현금흐름 수익률을 예상하며, 이 회사가 2030년까지 현재 시가총액의 약 절반에 해당하는 19억 달러를 주주들에게 분배할 것으로 예상합니다.

29유로의 목표가는 현재 수준에서 약 40%의 상승 여력을 시사합니다. 보고서에 따르면 SBM의 부채 중 90%가 개별 프로젝트에 연결되어 있고 계약된 수익을 통해 상환되므로 대차대조표 리스크가 제한적입니다.

분석가들은 SBM이 자산 중심의 임대 대신 "판매 및 운영" 계약으로 전환하는 것이 자본 집약도 감소의 핵심 동인이라고 봅니다.

이 회사는 브라질, 가이아나, 수리남 전역에 걸친 잠재적 계약 파이프라인을 보유하며 더 많은 FPSO 수주를 위한 적극적인 포지션을 취하고 있습니다. 표준화된 선체를 사전 주문하는 전략은 건설 일정과 프로젝트 리스크를 줄이는 데 기여한다고 평가받습니다.

해양 인프라에 집중하는 Subsea7과 사이펨 역시 지출 환경이 긴축되는 상황에서 회복력이 있는 것으로 평가됩니다.

이들 기업은 마지막 침체기 이후 규율 있는 용량 추가와 우크라이나 전쟁 이후 높아진 에너지 안보 우려에 힘입어 수주잔고와 대차대조표를 재건했습니다.

한편, 모건 스탠리는 발루렉(EPA:VLLP)에 대한 커버리지를 "중립" 등급으로 시작했습니다.

이 회사는 경쟁사들과의 수익성 격차를 줄이고 테나리스(BIT:TENR)보다 할인된 가격에 거래되고 있지만, OCTG 부문은 단기 사이클 수요에 더 노출된 것으로 보입니다.

GTT는 "비중축소" 등급을 받았으며, 분석가들은 LNG 운반선 주문 감소 속에서 투자자들의 기대치가 펀더멘털을 앞서갔다고 주장합니다.

이 보고서는 더 넓은 주제를 강조합니다: 석유 가격이 낮아졌음에도 불구하고 장기 사이클 해양 투자는 생산업체들에게 여전히 우선순위입니다.

생산업체들은 계약된 현금 흐름과 강력한 실행 실적을 갖춘 서비스 제공업체를 지원하는 수십 년에 걸친 해양 프로젝트에 더 기꺼이 투자하고 있습니다.

모건 스탠리는 규율 있는 자본 관리와 수주잔고 가시성을 갖춘 해양 중심 기업들이 시장 불확실성을 헤쳐나가는 데 가장 유리한 위치에 있다고 결론짓습니다.

주식 선별이 중요한 시장에서, 이 증권사는 유럽 에너지 서비스 내에서 선별적인 해양 익스포저가 가장 매력적인 기회라고 보고 있습니다.

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