Investing.com - UBS에 따르면 유럽 화학 부문은 2025년과 2026년에 걸쳐 물량 측면에서 강한 회복세를 보이지 않을 것으로 예상됩니다. UBS는 둔화된 거시 지표와 지속되는 관세 불확실성 속에서 이 부문에 대해 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

UBS는 물량 성장에서 완만한 증가만을 예상하며, 분석가들은 이 부문 전체에서 2025년에 전년 대비 2.6%, 2026년에 3.2%의 물량 성장을 전망하고 있습니다. 이러한 전망은 소비자 화학 및 산업용 가스 부문에 유리하게 기울어져 있으며, 다른 하위 부문들은 뒤처질 것으로 보입니다.

UBS의 Geoff Haire가 이끄는 분석가들은 "순환적 최종 시장의 약한 모멘텀과 낮은 설비 가동률로 인한 제한적인 상승 가능성을 고려할 때, 향후 12개월 동안 유럽 화학 부문에 대해 방어적인 접근이 올바르다고 생각한다"고 밝혔습니다.

이 은행은 2025년 EBITDA 성장률을 4%로 예상하며 이는 시장 컨센서스와 일치하지만, 2026년에는 7% 성장만을 예상하여 시장의 10% 기대치를 크게 밑돌고 있습니다.

분석가들은 "2025년 하반기에 물량 및/또는 가격의 개선이 없다면, 두 자릿수 EBITDA 성장은 야심찬 목표로 보인다"고 작성했습니다.

하위 부문 내에서 UBS는 주목할 만한 차이를 보고 있으며, 2026년 특수 화학 부문에서는 1%, 다각화 부문에서는 7%의 EBITDA 성장을 예상하는 반면, 시장 컨센서스는 각각 9%와 15%를 예상하고 있습니다.

방어적 하위 부문인 소비자 화학 및 산업용 가스는 UBS가 선호하는 영역으로, DSM Firmenich AG (AS:DSFIR), Air Liquide SA (EPA:AIRP), Arkema (EPA:AKE) 같은 기업들에 매수 등급을 부여했습니다.

분석가들은 소비자 관련 기업들이 상대적으로 더 나은 물량과 수익 가시성을 제공하며, "소비자 화학 기업들은 중간 한 자릿수 물량 성장과 함께 높은 한 자릿수 EBITDA 성장을 제공한다"고 언급했습니다.

반면, UBS는 Akzo Nobel NV (AS:AKZO)를 중립으로 하향 조정하며, 비용 절감과 매각으로 인한 상승 가능성이 이미 대부분 가격에 반영된 것으로 보인다고 밝혔습니다.

"이 회사는 비용 절감을 바탕으로 2025년과 2026년에 높은 한 자릿수 EBITDA 성장을 달성할 수 있지만, 2026년 이후에는 중간 한 자릿수 EBITDA 성장으로 떨어질 것으로 예상한다"고 분석가들은 말했습니다.

또한 그들은 Akzo Nobel 주식에 대한 목표가를 €70에서 €64로 낮췄습니다.

가장 선호하지 않는 기업들 중에는 K+S AG (ETR:SDFGn), Umicore (EBR:UMI), Victrex (LON:VCTX)가 있으며, UBS는 이들 기업의 구조적 또는 최종 시장 역풍을 지적했습니다.

이 보고서는 또한 미국과 중국의 경기 둔화로 인한 거시경제적 부담을 강조하며, UBS는 2025년과 2026년 글로벌 GDP 성장률이 주로 관세의 영향으로 인해 2024년 GDP보다 60bp 낮을 것으로 예상하고 있습니다.

헬스케어 및 건설과 같은 주요 최종 시장 전반에 걸쳐 재고 수준이 여전히 높아, 단기적으로 물량이 급격히 반등할 가능성이 더욱 줄어들고 있습니다.

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