Investing.com - 후행 지표상 견고한 펀더멘털에도 불구하고, UBS 애널리스트들은 미국 신용시장이 혼합된 전망에 직면해 있으며, 디폴트 리스크가 "사라진 것은 아니지만" 상승이 예상된다고 제시했습니다.

"솔직히 말해 2분기는 어려운 시기였습니다," UBS는 5월 초부터 관세와 경기침체 리스크에 대한 우려를 강조했습니다.

UBS는 미국 투자등급(IG)과 하이일드(HY) 스프레드가 3분기에 확대된 후 4분기에 다시 축소될 것으로 예상합니다.

기본 전망에 따르면 "높은 실효 관세율이 미국 성장에 부담을 주면서" 3분기 IG/HY 스프레드가 105/375 베이시스 포인트(bp)에 도달할 것으로 예상됩니다.

그러나 이러한 경기 둔화는 "상당히 단기적"일 것으로 예상되며, 연준이 4분기에 75bp 금리 인하를 단행할 것으로 보입니다. 결과적으로 스프레드는 연말까지 95/325bp로 회복될 것으로 전망됩니다.

주요 변화는 UBS의 미국 신용 기반 경기침체 모델에서 나타났으며, 그 확률이 전분기 대비 18 퍼센트 포인트 상승하여 47%에 도달했습니다.

UBS에 따르면 이는 "순이자 지급이 증가하고, 세전 이익 성장이 다소 둔화되고, 은행 대출 기준이 점진적으로 강화되면서 레버리지/이자보상비율이 악화된 것"에 기인합니다.

이 모델이 수준보다는 변화에 초점을 맞추고 있다는 점을 인정하면서도, "지표의 상승은 2-3분기 후 스프레드가 확대될 것을 의미합니다."

현재 하이일드 액면 디폴트와 손실은 각각 0.5%와 0.25%로 "하위 10분위" 수준에서 진행 중이라고 은행은 설명합니다. UBS는 이를 "신용 펀더멘털 개선과 높은 등급 믹스"에 기인한다고 분석합니다.

그러나 그들은 디폴트가 증가할 것으로 예상하며, "향후 6-12개월 내에 디폴트가 0.4-1.0% 상승(1.25%까지)"할 것으로 전망합니다.

"펀더멘털이 여전히 기술적 요인보다 더 중요하지만," 현재로서는 레버리지론과 사모 신용 시장에서 "균열이 제한적으로 보이는" 점이 일부 안심을 제공한다고 은행은 밝혔습니다.

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