Investing.com — Moody’s Ratings는 Enerflex Ltd.의 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 변경하고, 기업 가족 등급(CFR) Ba3, 채무 불이행 확률 등급 Ba3-PD, 선순위 담보 1순위 채권 등급 B1을 확인했습니다. Enerflex의 투기 등급 유동성 등급(SGL)은 SGL-2로 변경되지 않았습니다.

Moody’s Ratings의 분석가인 Whitney Leavens에 따르면, 이번 전망 업데이트는 Enerflex의 신속한 부채 감소와 레버리지가 2배 이하로 유지될 것이라는 예상에 따른 것입니다. 회사의 부채 감축 진전은 산업 사이클을 통해 재정적 유연성을 강화하고 보수적인 재정 정책에 대한 강력한 의지를 나타내는 것으로 예상됩니다.

Enerflex의 CFR은 낮은 레버리지, 다년간의 수수료 기반 계약에 의해 뒷받침되는 고마진 임대 사업에서 발생하는 반복적인 수익 흐름, 수익 다변화 및 경쟁적 포지셔닝을 가능하게 하는 글로벌 입지 및 수직적 통합을 포함한 여러 요인으로부터 이익을 얻습니다.

그러나 이 등급은 산업 경기 순환성과 같은 요인에 의해 제약을 받으며, 이는 단기 계약 갱신 시 가격 압력과 업계 참여자들의 자본 투자 감소 기간에 회사를 노출시킵니다. 다른 제약으로는 인프라 프로젝트와 관련된 적당한 마진과 자본 집약도에 의해 제한되는 잉여 현금 흐름, 지정학적 및 신흥 시장 위험에 대한 노출이 있습니다.

2027년 10월 만기인 Enerflex의 5억 6,300만 달러 규모의 선순위 최우선 담보 채권은 기업 가족 등급보다 한 단계 낮은 B1으로 평가됩니다. 이는 8억 달러 규모의 선순위 최우선 담보 회전 신용 공여가 이들보다 앞서 있다는 점을 반영합니다.

2025년 1분기 현재 Enerflex의 총 유동성 자원은 약 8억 2,500만 달러로, 현금 7,500만 달러, 2026년 말까지 약 1억 5,000만 달러의 잉여 현금 흐름 예측, 2026년 10월 만료되는 8억 달러 약정 회전 신용 공여 한도에서 약 6억 달러가 이용 가능합니다. 이 금액은 총 8,600만 달러의 신용장을 고려한 후의 금액입니다. 회사의 5억 6,300만 달러 채권은 2027년 10월까지 만기가 되지 않습니다.

Enerflex의 담보 회전 신용 공여는 EBITDA 대비 순 부채가 4배 미만인 이자 및 레버리지 유지 약정의 적용을 받습니다. 회사는 모든 재정 약정을 준수하고 자산 매각을 통해 대체 유동성 자원을 조달할 수 있는 일부 유연성을 가질 것으로 예상됩니다.

긍정적인 전망은 Enerflex가 2026년까지 레버리지를 약 2배 이하로 유지하면서 잉여 현금 흐름을 창출할 것이라는 기대를 반영합니다.

Enerflex가 규모와 계약 수익을 계속 늘리면서 조정 부채 대비 EBITDA를 2배 미만으로 유지하고 의미 있는 잉여 현금 흐름을 창출하며 양호한 유동성을 유지한다면 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 반면에 부채 대비 EBITDA가 3배 이상으로 유지되거나 지속적인 마이너스 잉여 현금 흐름이 발생하거나 유동성이 약화되거나 재정 정책이 더욱 공격적으로 변하면 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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