Investing.com - 모건 스탠리가 어플라이드 머티어리얼즈(NASDAQ:AMAT)를 언더웨이트에서 이퀄웨이트로 상향 조정했습니다. 이는 중국과 ICAPS 사업에 대한 리스크가 부분적으로 감소했기 때문이지만, 첨단 로직과 DRAM 부문의 약세가 2026 회계연도를 앞두고 여전히 우려사항으로 남아있다고 경고했습니다.

분석가들에 따르면, 중국과 ICAPS에 대한 리스크가 이제 감소했으며, 밸류에이션도 부담스럽지 않은 수준입니다.

모건 스탠리의 새로운 목표가는 158달러로, 2026년 예상 주당순이익 9.31달러의 17배를 기준으로 합니다. 이는 어플라이드의 역사적 평균과 일치하지만 KLA와 램리서치(NASDAQ:LRCX) 같은 경쟁사들에 비해 여전히 큰 할인율을 보이고 있습니다.

모건 스탠리는 중국과 성숙한 반도체 노드를 대상으로 하는 ICAPS 부문의 매출이 2025년 10월까지 안정화되겠지만 회복되지는 않을 것으로 전망합니다.

동시에, 은행은 파운드리 로직과 DRAM 투자에 대한 예측을 하향 조정했으며, 이는 전체 추정치에 영향을 미칩니다. 어플라이드의 DRAM 매출이 2025 회계연도에 5%, 2026 회계연도에 12% 하락할 것으로 예상합니다.

모건 스탠리의 2026 회계연도 매출 및 주당순이익 추정치는 시장 컨센서스보다 각각 8%와 10% 낮습니다. 사업 일부에 대한 부정적인 전망에도 불구하고, 모건 스탠리는 AMAT의 현재 밸류에이션과 경쟁사 대비 저조한 성과가 추가 하락 가능성을 제한한다고 밝혔습니다.

그러나 모건 스탠리는 중국으로의 반도체 장비 수출에 대한 미국의 새로운 제한 조치가 주가에 타격을 줄 수 있다고 경고하며, 이러한 시나리오에서 2026 회계연도와 2027 회계연도의 매출과 주당순이익이 20% 이상 하락할 가능성이 있다고 추정했습니다.

상승 리스크로는 인텔(NASDAQ:INTC)과 삼성전자(KS:005930)의 파운드리 사업에 대한 새로운 투자가 있으며, 이는 현재 은행의 모델에 포함되어 있지 않습니다.

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